比如，10 万块，对一个人来说，可能是很大的赌注，因为他的积蓄总共也就 10 万块，而对于另外一个人来说，可能不算是大赌注，因为他的资产超过一亿。

相对赌注太高的时候，智商会被拉低的，这不是笑话。这个例子我四处讲，因为它很重要：

同样的事情也发生在国际台球大赛上。那些天天刻苦训练的选手，每一个在家里的时候都能经常打出“满贯”（一杆以最高分方式打进所有的球），但整个赛季都没有几个在赛场上做到，为什么呢？就是因为赌注太大了…… 在家里自己练的时候没啥赌注，也就没啥压力。

所以，真的不要拿出过多的筹码放在比特币上，否则你的心态会变的。永远不要 All In。

3. 如果把比特币看做一个小盘股，那么它的基本面是什么？

首 先，在未来的相当长一段时间里。我认为（注意，是我个人认为），比特币还是个“消息市”，有点风吹草动，价格就会大幅震荡。最近这一波所谓行情里，有个因 素，就是《经济学人杂志》又发了篇封面文章，关于“区块链技术”的。经济学人杂志在比特币方面其实一直是各种无节操的，大概是因为他们也不知道应该如何有 节操地对待比特币这事儿，一会儿惊呼颠覆来了，一会儿惊呼泡沫破了，一会儿又慨叹技术改变世界，一会儿又哀嚎比特币该死了……五六年里，经济学人杂志都好 多回反复了。

需要注意的是，如果这儿的属性是“消息市”，那么基本面的意义就很小了，或者笃信基本面的人常常吃亏，至少短期看来吃亏。

其次，长期来看，我认为可以把矿工成本看做基本面。挖 币是有成本的，矿机、场地、折旧、电费、故障损失等等。矿工成本有很多复杂因素要考虑，虽然变数还是很多，不过，目前的比特币生产成本大约在 1200 元人民币上下 —— 上下跨度可能在四五百之间罢，主要是因为国内的电价是确实接浮动区间最高的，有些矿场甚至用的是免费电……

4. 对周期的认识

还有文章，希望大家一定看《投资理财基本功：对周期的清楚认知》

简单说，不要肤浅地被“趋势”所迷惑，我们所说的周期，是由一个上升，和一个下降构成的，一般来说，一个周期做不出任何判断；至少需要两个周期，我们才能看到真正的趋势。

现在比特币六岁了，根据过往的数据来看，两年是个周期，每两年比特币价格就会形成一个大的涨跌构成的周期。

我的意思是说，如果你想投资比特币，在比特币上真的获益，得起码扛得起两年，四年更好，十年最好…… 大多数人是两年都抗不过去的。我认识的一些人，到今年年初的时候，手里一个比特币都没有了，已经彻底离开了这个世界。

两年，是个基础。人们对时间的认识总是非常扭曲的，大多数人会觉得两年太长了。这就看每个人对时间、对金融的理解了，我只能说到这里，两年是个非常重要的期限。

我 13 年的时候，搞了一个比特基金，当时募资只有两千万人民币，这在现实世界中，都不好意思自称“基金”，当时与 LP 们约定的期限是 4 年，为什么呢？当时我也懒得解释，因为事情是做出来的，说出来通常没啥意思。现在可以稍微解释一下了，在比特币世界里，两年是一个周期，两个或两个以上的周期才能看出趋势 —— 我就是这么认为的，于是我就是这么做的。

09、11、13、现在 15 年年底。就是这样。

5. 最好不要参与传销。

跟大家想象得不一样，传销其实也是个领域，里面也有很多专业的人，专业的做法。我看过一些虚拟币传销的现场视频，有些讲师其实非常专业，他们真的知道自己应该营造的是什么样的效果。

在任何领域都一样，如果你不身处核心区域，那么你估计就是被撸羊毛的那个。

为什么最好不要参与传销呢？主要就是因为这事儿不阳光。虽然说传销不一定是庞氏骗局，但大多数传销还真就是庞氏骗局。关于庞氏骗局，大家要从定义上就分清楚。识别庞氏骗局方式只有一个：

你作为投资者，加入之后的收益，是否完全依赖后来者的加入。

庞氏骗局本身是不可能产生利润的，于是，它只能通过不断拉人头充血，直到有一天，实在没有新血了，就轰然倒下。

6. 小心各种山寨币