数百亿美元资金涌入链上，参与到DeFi的收益耕作中，解决DeFi挖矿需求及痛点的工具型应用也不断出现。

从人工「选矿」、质押挖矿，到智能化的聚合挖矿，「农民」参与收益耕作的手段越来越先进，但对于资金量偏小的用户来说，挖矿效率较低一直是个痛点。

在此背景下，杠杆挖矿协议开始在链上出现，包括以太坊链上及币安智能链BSC上均有部署的Alpha Homora，以及火币生态链Heco上的Pilot超额借贷协议。

与中心化交易所的币币杠杆交易类似，这类产品通过杠杆放大用户的挖矿本金，从而提高资金利用率，让用户能以较少的资金获得较高的挖矿回报。

与杠杆联系在一起的关键词还包括清算风险，在中心化金融场景中，可以被理解为强制平仓。

放在流动性挖矿场景中，参与挖矿的两个币种一旦出现汇率变化，就会产生无常损失。如今杠杆来了，也意味着无常损失被放大。同时，一旦用户的债务比率（债务/头寸价值）达到清算债务比率时，就会触发清算模式，用户可能损失部分或全部本金。

杠杆挖矿协议给资金量不足的用户提供了一个提升挖矿收益的选择，但硬币的另一面是清算风险。杠杆挖矿产品将再次考验「农民」们的认知和风险管理能力。

本金不够杠杆来凑？

DeFi流动性挖矿俨然成为了一个以收益耕作为核心的产业。自去年6月Compound开启流动性挖矿以来，这一产业迅速风靡，区块链圈的老玩家们争相上链，当起「农民」，通过为Token提供流动性来获得收益。

越来越多的流动性挖矿项目诞生后，人们已经不再满足手动挖矿，在市场需求的刺激下，YFI、YFII等聚合挖矿协议诞生，「农民」们从「手工时代」步入「机械时代」。进入机枪池应用，用户无需手动切换各个挖矿池，协议会自动捕捉高收益率的「沃土」应用去「耕作」。机枪池无疑提高了资金利用率和挖矿的效率。

追求挖矿收益的市场氛围下，痛点不断暴露，比如小资金用户总是拼不过资金大户。

每一个新矿开挖初期，大资金进入往往能快速挖得大量的新币，并迅速在二级市场抛售获得利润。小资金用户只能「龟速」挖矿获得少量新币，农忙时的一抬眼，新币市场已经跌跌不休。

一些持有BTC等主流加密资产的用户们，往往会选择在一些借贷协议中抵押BTC，借出其他币种进行挖矿。目前Maker、Compound等这类提供借贷服务的协议，采用的是超额抵押机制实现应用的风控管理。这意味着，用户实际借出的代币价值总是低于抵押资产的价值。这种情况下，用户的资金无法发挥全部价值，挖矿本金被打了折扣，效率自然有所减损。 (责任编辑：admin)