挖矿驱动下的DeFi新贵Compound，是割韭菜的还是未来新方向？(2)

Compound 有过两轮融资，分别是种子轮融资 820 万美元，A 轮融资 2500 万美元，一共募资 3320 万美元。根据Comp代币的分配，有23.96%的COMP 给投资者，即 2,396,000 Comp代币。那么 Comp 代币隐含的价格=3320万美元/2396000=13.856美元；相应 Comp 代币隐含的市值=13.856*1000万=1.3856亿美元。而根据 Comp Dashboard 数据显示，Compound 所有市场在6月15日支付的利息总额为3582.02 美元。而当时 Comp 每天产出2880 Comp 币，如果从利息等于产出的 Comp价值出发：一个Comp挖矿获得的成本等于3582/2880即1.24美元。用户将资产存入Compound并自己去贷出来，获得Comp后变现的综合收益相当可观。存款用户“利息+Comp代币挖矿”可让实际收益翻倍增长，而贷款用户“贷款利息支出减去Comp收入”，不仅让贷款利息降低为0，甚至贷款还能获得额外的comp变现超额收益。于是Compound的借贷资金池供需双方开始翻倍增长，大量用户参与借贷。借款总量从原先挖矿前的几千万，短短几天一跃达到2.3亿美金。那么Compound用户存款的高收益或者贷款0成本甚至正收益，这部分的钱从哪里来呢？来自 COMP 价格，即二级市场用户买入Comp的钱，去补贴了挖矿用户的收入。但每日Comp供应量有限，随着借贷交易金额近10倍增长，而挖矿用户同样借贷资金获得的Comp数量就大幅下降。但没有问题，只要Comp价格上涨，就可以弥补挖矿数量下降。二级市场Comp不断拉抬价格，则必然会有更多用户冲入资金池充当供需用户，进行Comp套利。而最新Comp价格已经从20多美金，最高涨到最新326美金。听到这里，几年前中心化交易所——Filecoin的交易即挖矿，也有同样配方的感觉。但Compound和Filecoin还是不一样，毕竟前者是去中心化的，后者是中心化的，后者出问题是资金被挪用等等。Comp的风险在哪里？尽管Compound是去中心化的，资金池中资金由智能合约保存是安全的。但是并不代表Comp代币的投资没有风险。目前Comp的相关者其实就是四部分：股权投资者即股东、项目方即创始人及团队、挖矿用户以及Comp投机用户。就项目方来说，Comp的价格拉升并在高位托住，会吸引更多人来套利从而做大交易资金池，吸引更多平台用户以及资金池更好流动性，真正便利真实需求用户，有效提升加密借贷平台的价值。但是挖矿用户是为了套利的，挖矿成本和Comp二级市场变现价格，是其观察平衡点。投机用户则是看Comp价格是否会继续涨或者挖矿成本是否继续抬升，作为其是否继续持有和卖出的判断依据。一旦二级市场价格不能继续上涨或者无挖矿套利利差可图，挖矿用户即会停止新增长；一旦二级市场价格不能继续上涨或者挖矿成本不继续上涨，二级市场新增投机用户就不会继续涌入。目前COMP价格持续上涨让二级市场感觉意外，许多踏空用户内心非常瘙痒，蠢蠢欲动。 (责任编辑：admin)

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