数字时代的黄金 这就是比特币的作用。任何替代媒介都必须具有安全性，去中心化，有固定或准固定的供应，并且可以转让，最好游离于传统支付系统之外。在现代全球化社会中，大量社会互动和商业活动发生在互联网上（特别是在年轻人中）。但最重要的是，它需要有被社会广泛采用的潜力。因此，比特币作为一个可信替代黄金的价值媒介是最佳候选者。

在平衡状态下，像比特币这样不稳定的价值存储将不会有很大的作用。但加密货币正处于起步阶段，最好把今天的价格看作是某种概率反映，即比特币或其它代币可能在未来获得更大规模的接纳，那时它的价格可能会非常高。因此，这些概率的微小变化会导致今天的价格高度波动。比特币投资者猜测，它最终会作为一种非主权货币获得近乎普遍接受，并在此过程中获得高回报，当然也具有高波动性。

另外，比特币成功的关键因素赢得了社会广泛采用。特斯拉是标准普尔500指数中的第六大企业，在其资产负债表上携带比特币；著名的对冲基金Brevan Howard已经开始投资于加密货币；Coinbase现在在纳斯达克上市。其它区块链网络，特别是以太坊，正在开发去中心化的银行平台，Facebook预计将在今年晚些时候推出其稳定币Diem，许多中央银行正在为自己的数字货币探索分布式账本技术。从长远来看，比特币作为一种价值储存手段是否会成功，仍然是一个悬而未决的问题。随着时间的推移，比特币对资源的消耗可能会成为阻力，但就目前而言，社会对加密货币的接纳和应用正向前发展。

比特币作为一种宏观资产

比特币已经足够成熟，其价格行为与其他宏观资产相似。例如，在3月17日的会议上，美联储表示，大多数政策制定者预计在2023年之后才会加息，比金融市场的预期要晚。宏观资产以传统的方式对“鸽派政策冲击”作出反应：较短期限的国债收益率下降，收益率曲线变陡，美元下跌，股票价格上涨。比特币上涨，就像黄金一样，但波动性大约是黄金的四倍。投资者应该以这种方式对待比特币。黄金是一种商品，具有货币功能，表现得像货币。

尽管比特币不是在地壳中发现的实物商品，而是一种通过密码学创造的数字商品，但比特币依然具有黄金所承担的属性。从市场角度来看，这两种资产的主要区别在于，比特币正在经历一个一次性的社会采用阶段，它可能成功，也可能失败。当社会采用率上升时，比特币应该提供比黄金更高的回报。当社会采用率下降时（例如，由于不利的监管变化），比特币将可能提供比黄金更差的回报。由于资产类别的投机性质和围绕估值的高度不确定性，投资者应该准备好价格在两个方向上超标的基本面。虽然随着时间的推移，比特币普遍升值，但已经出现了几波投机性的超额收益，随后又出现了大幅下跌。 (责任编辑：admin)