2019 年 3 月 22 日，推特分析师PlanB 发表了《用稀缺性为比特币价格建模》一文。自S2F模型发布两年多以来，比特币价格一直以较高的精确度跟踪着模型的预测价格。

（图片来源：推特@dan_pantera）

S2F模型预测4月15日比特币价格会达到$62968，结果比特币价格于4月13日突破该预测值。以币安数据，比特币在4月14日以$64854创下新的高度。在此前，比特币与S2F Model预测的价格到达时间最多不超过15天。

尽管投资者对S2F Model时不时都会产生出一些质疑的声音，认为预测市场是不可能的，但模型所展现出来的较高的精确度着实令人惊叹。

然而，这一“定律”在5月份被终结。S2F Model预测5月15日左右，比特币价格将达到$74474，事实上，以币安数据，5月15日比特币收盘价仅为$46762.99。自4月14日，比特币达到价格顶峰后，便一路下滑，当下还在为重返4万关口而努力，距离6月15日的模型预测价格差不多要翻一翻。

本文站在非技术的角度，尽量用通俗的语言，为大家呈现S2F Model运作原理和其局限以及自我的一些思考。

经济学上的Stock to Flow Ration

在经济学中常用SF来衡量商品的稀缺性，由此引申出了两条公式：

① S2F（SF/StFR）：Stock-to-Flow =stock/flow=商品库存/商品流通量

② 1/SF=商品供应量增长率

以及所产生的相关定义：

① StFR平均值，展示供应量的年增长率的平均高度，平均值越大，越适合充当货币

② StFR极差，展示了长期以来极端异常值所达到的期望，极差越小，越适合充当货币

③ StFR年增长率的中位数，展示了短期平均波动幅度，中位数越低，越适合充当货币

在经济学中，为了量化货币的可用性，常会将货币与黄金、白银的SF值进行比较，从而确定合理的价值，如下表所示：

（图片来源：Nowandfutures.com，Incrementum AG）

以黄金为例，它的StFR值约为67.1，这意味着需要花费67.1年的时间进行黄金开采才能产生出目前流通的黄金存量。白银StFR为74.3。

Plan B在《用稀缺性为比特币价格建模》文章中表示，黄金SF值为62，白银SF值为22，高SF值让他们成为价值储藏品。在历史，黄金和白银都成为过货币进行流通过。此外可以发现，SF值是会发生变化的，白银SF值的绝对值大幅度降低。在文章中，Plan B还指出BTC-SF为25（截止至2019年发文为止的总发行的比特币数量/2018年的供应量)。 (责任编辑：admin)