近期加密市场的崩盘使得市值排名第一的加密货币比特币自6万美元的高位一度腰斩。但是数据显示，5月份的暴跌属于短线比特币持有者割肉离场，而长线投资者则在市场恐惧时买入，有种“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”的味道。

　　在短期内，如果加密货币要重新走高，它必须从阻力位回升38000美元。然而，这面临着许多挑战。正如 Moskovski Capital 首席信息官Lex Moskovski所说，小额USDT存款数量激增至历史新高，这表明散户已准备好逢低买入。

　　资料来源：Glassnode

　　然而，短期投资者一直在恐慌性地抛售他们的代币。只要大鲸鱼保持休眠状态，这就会导致加密货币市场的高抛售压力并抵消进入市场的任何新资本。

　　如下图所示，比特币短期持有人花费产出利润率 (SOPR) 是衡量投资者是否以盈利或亏损出售的指标，自5月中旬以来几乎一直低于1。随着比特币的价格上涨，指标随之而来。它还揭示了过去几周恐慌是如何袭击市场的。

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　　而长期比特币持有者在恐惧中加仓

　　在 Glassnode Insight的一份报告中，分析师Checkmate确定比特币总供应量的69%左右掌握在长期持有者手中。这些投资者中只有一小部分（0.5%）处于接近成本的基础上或接近当前价格的水下，如下所示。

　　资料来源：Glassnode

　　总体而言，长期投资者已开始积累更多的比特币。Checkmate认为“长期供应紧缩正在发挥作用”。早期投资者的更多积累可以抵消短期持有者恐慌性抛售造成的压力。Checkmate补充说：我们可以看到，STH（短期持有者）通过以当前较低的价格花费积累的更高的硬币来继续实现损失。当普遍割肉离场时，该指标将长期保持在1.0 以下。考虑到这一点，当前的市场结构与2020年3月的抛售事件相当。

　　Checkmate得出结论，市场目前正面临买卖双方、多头和空头之间的较量。过去，比特币总是在类似情况下取得胜利，因为买家的信念使市场摆脱了任何怀疑和疲软。