开仓价格：建立永续合约头寸时每份合约的平均价格

破产价格：交易损失等于抵押品价值时每份合约的价格。

破产价格 = 开仓价格 x 杠杆率 /(杠杆率+1)

清算价格：发生清算时每份合约的价格。略高于多头头寸的破产价格，低于空头头寸的破产价格。

平仓价：交易平仓时每份合约的平均价格。

以下是四个价格，以多头交易为例。

以上四个相关的价格说明了多头交易的情况。

有两种可能的情况，保险基金要么增长，要么缩减。它们取决于平仓、清算和破产的价格。为了使这些情况更直观，让我们考虑一个加杠杆多头永续合约清算（强制收市）的例子。在触及清算价格后，清算引擎将损失的多头头寸标记为市场收盘。

同样的逻辑也适用于涉及空头合约的情况，只是有一些简单的区别，例如，破产价格高于空头的清算价格。

场景一：破产前清算的合约

市场收盘时，平仓价高于破产价。对于每个以这种方式清算的合约，平仓价-破产价的差额将流向交易所的保险基金。对于空头来说，相关的差额将是破产价格-平仓价格。

场景二：保险基金为低效清算提供保障

由于价格大幅滑落，亏损的多头以低于破产价的价格被平仓。由于交易者的账户价值下降到了负值，保险基金涵盖了清算过程中每份合约的资本损失，即 破产价-平仓价。因此，保险基金保证交易所保持偿付能力，并有足够的资本供大家提取。对于清算的空头，相关的差额是平仓价-破产价。

在上图中，清算价格和破产价格之间的差异并不大。清算价格通常比图里描述的更接近破产价格。

自动化去杠杆

假设一个头寸不能以清算价格被平仓，而保险基金又不足以弥补这个头寸的损失。在这种情况下，自动化去杠杆（ADL）机制就会启动。当一个未平仓的交易达到破产价格时，系统作为对手方会自动去杠杆化。例如，假设比特币的价格瞬间下跌了 20%。在这种情况下，在 BTC/USD 上持有杠杆空头头寸的交易员可以自动得到他们的头寸，并将部分利润兑现，对正在亏损的多头构成「较小的负担」。

为了达成自动化去杠杆的目的，账户根据其利润和杠杆水平被组织成一个队列。利润最大、高杠杆的交易者被放在前面，通过首先处理风险最大的交易者来减少对手方风险。

简而言之，保险基金是任何允许杠杆交易的交易所的一个重要组成部分。它是防止因低效清算而导致整个交易所资本回撤的第一道防线。

保险基金挖矿

在「场景一」中定义的清算罚金在交易所运营期间顺势补充了保险基金。然而，用一部分资金确保启动时有顺滑的交易体验是必要的。为了增加保险基金的初始资金，dTrade 将组织保险基金挖矿计划。参与增加保险基金的用户可通过此计划获得代币奖励。 (责任编辑：admin)