CDO全称为Collateralized DEX Offering，为DeepGo团队研发。用户通过质押标的风险分级，实现持续融资。做市商在Uniswap V3在提供初始流动性之后，将LP Token作为质押物锁定在CDO协议中，从而持续获得流动性买盘。

　　当Uniswap用户在V3中提供流动性，并设定较大的区间时，流动性标的的基于本位币计价的价值波动幅度较小。下图模拟了用户在V2、V3版本中，质押相同价值的标的后，标的整体价值随代币价格变化的曲线。显而易见，V3版本中的价值曲线更加平滑。

　　如果CDO供应商质押Uniswap V3版本中的LP Token，则质押物在极端行情下，抗风险能力将显著提升，这也将使得助推池系统更加稳健：在项目代币在大幅上涨时，做好合理的风险预警；在代币大幅下挫时，做好风险缓冲。而Uniswap V3与CDO的这一结合，最终能够让优质资产能够长期上涨，不良资产逐渐衰亡并被清退。

　　在CDO模式中，为了实现更精准的风险定价，需要对风险进行分级，从而形成固定收益分级基金。除了项目的发起方（IP）外，还需要两类主要角色参与，分为重要参与者（GP）和固定收益者（LP）。这两类角色都会为项目提供持续的资金输入，GP作为项目的直接投资方，将会将本金全部兑换成项目代币，而LP的资金将被用以作为GP的杠杆，帮助项目实现更大的价值增长。

　　在CDO模式中允许IP质押高质量资产（Uniswap V3的LP Token），这对于GP而言增加了一层保障，鼓励大量的GP资金流入。每一次GP资金的流入都会往Vault注资，用以存放LP的风险准备金及利润。随着Vault资金体量的增加，LP的投资意愿也被逐步放大。

　　如下：

　　Uniswap V3升级后貌似平常，但为DeFi应用提供了很多创新基础。如今CEX内忧外患，正是DEX崛起的关键时刻，DeFi如何引领下一波牛市？核心在于吸取传统金融的可组合性优势，创造更多易用、高效的策略产品，实现普惠金融落地，从而吸引更多入局者。

　　在笔者之前看来，Uniswap原先并不具备护城河，但V3一出，提供更多的可组合性方案。在开放金融的世界，V3带来的alpha收益将会衍生众多创新产品，从而形成真正的头部效应，这才是其重要的战略布局。然而DeFi是普惠金融而非寡头游戏，如何让小额投资者通过某种协议，也能享有科学家或巨鲸才能获得的alpha收益？正是我们目前重点探索方向。