至于 DeFi，根据 Glassnode 的数据，2.19% 的 USDT 供应量被锁定在 DeFi 智能合约中。但由于 Glassnode 不可能跟踪所有区块链平台上的所有 DeFi 协议，因此实际数字可能更高。因此我们假设有大约 5% 的 USDT 供应量被锁定在 DeFi 中，这一比例似乎与以太坊上的主要 DeFi 协议中锁定的 USDT 量是一致的：在 Aave、Compound 和 Uniswap 上的 USDT 累计流动性为 17.3 亿美元。

　　市场对 USDT 的看法不同于其他「更安全」的稳定币。这种区别有时在交易所中表现得尤为明显。例如，FTX 交易所将 USD (美元)、USDC 和 BUSD 视为等价，而将 USDT 视为一种单独的资产。

　　上图：FTX 交易所将美元和稳定币 (包括 USDC 和 BUSD) 与 USDT 区别开来。

　　考虑到这一点，让我们来看看第二大稳定币 USDC 和第三大稳定币 BUSD 的分布情况。根据 CryptoQuant 的数据，当前交易所储量中共计有 15.9 亿 USDC 和 50.2 亿 BUSD，分别占各自总流通量的 6.7% 和 52%。

　　可以看出，存储在中心化交易所中的 USDC 份额占其总流通量较少。除了这一事实，我发现还值得注意的是，离岸交易所中的 USDC/USDT 和 BUSD/USDT 订单簿的流动性在卖方一侧通常是较少的，也即是说，对于那些想要将 USDT「兑现」为更安全的稳定币 (比如 USDC) 的 USDT 持有者来说，没有太多的流动性可用。

　　上图：截止 2021 年 6 月 17 日，Digifinex 和币安上的 USDC/USDT 订单簿。截图来源：LiveCoinWatch

　　我们再看看 DeFi 数据。Glassnode 报告称，17.22% 的 USDC 供应量被锁定在智能合约中。同样，Glassnode 只考虑来自以太坊区块链的数据，但 USDC 也流通于其他区块链平台中，包括币安智能链 (BSC) 上的 USDC 锚定版本，其供应量达到 18 亿。而 Aave、Compound 和 Uniswap 上的 USDC 流动性合计为 81.4 亿，比这三大 DeFi 平台上的 USDT 流动性 (17.3 亿) 高出了 4.7 倍。考虑到这些数字，似乎有理由假设至少 25% 的 USDC 被锁定在 DeFi 智能合约中。

　　相比之下，Glassnode 数据显示，仅有 0.55% 的 BUSD 锁定在智能合约中的比例看起来要低得多，但这里仍然缺少币安智能链 (BSC) 的数据。BSC 上的交易所 PanakeSwap 中锁定了 7.68 亿 BUSD，且 BSC 上的借贷平台 Cream Finance 还有 2.26 亿 BUSD 可供借贷，这意味着大量的 BUSD 在币安智能链上被使用。因此，30% 的 BUSD 供应量被锁定在智能合约中似乎是一个合理的估计。

　　加密货币市场和「传统」法币世界之间的联系一直不稳固。就在最近，币安失去了其美元银行合作伙伴 Silvergate Bank (银门银行)。因此，法币交易只能在一部分交易所中进行。

　　通过查看 Bitfinex、Coinbase、Binance US、Kraken、FTX 和 Gemini (这些交易所占到了 60% 的法币交易市场份额) 上的 USDT/USD、BTC/USD 和 ETH/USD 订单簿，我发现在 0% 至 2% 交易深度的订单簿总计为 2.03 亿美元。请注意，我没有考虑 EUR (欧元) 和韩元 (KRW)，而且买家可能希望在 USDT 暴跌的情况下以折扣的价格购买加密货币。因此，在法币交易所上，加密货币的法币流动性合计很可能接近 10 亿美元或者更低。 (责任编辑：admin)