隐藏在期权背后的共识与判断

一般来说，大额的期权交割都出现在一个月的最后一个星期五，这也是大多数交易平台月度期权交割的时间点，在期权市场中，也存在着一些类似风向标似的“指标”，可以让我们在飞速变化的市场中，找到一些有用的细节。

其中之一就是最大痛点价格（max pain price）。所谓最大痛点价格也就是在期权到期时，当市场价格位于这个痛点价位，可使所有的买方盈利最小亏损最大，而所有的卖方亏损最小盈利最大。也就是说，在大期权交割日期前，市场的价格往往会向最大痛点靠近。

至于背后的原因，可能是一些大机构或者做市商有着足够的影响力来影响市场，当然也有很多人对这些理论也不认可，但这个指标是最常用的一个。

6月25日BTCmax pain price为40000$

数据来源：metrics.deribit

第二就是大宗的期权交易。众所周知，整个加密市场是一个信息及其不对称的市场，对于那些信息的优势方来说（如：机构和鲸鱼），就能提前布局，所以，透过这些玩家的异动，也能看到一些有意思的细节。

比如对于一些有影响力的鲸鱼交易员来说，他们会利用期权来放大杠杆，进一步提高收益，所以这类鲸鱼玩家或者机构往往会大量购买某个产品，从而透露出鲸鱼玩家对于市场的价格判断，这种大宗交易，往往会造成某个产品交易量的异常放大。

比如在5月14日，一位交易员通过在Deribit购买了大量行权价为46,000 美元、到期日为5月21日的短期比特币看跌期权，并使这个产品的未平仓量增加了近 800%，之后，在到这笔期权即将到期的前夕，便发生了5·19大暴跌。

期权交易量异常放大 数据来源：metrics.deribit

回过头来看，当时这笔期权就已经透露着一些异常，不仅交易量突然放大大，而且期权到期时间很短（只有7天，常见的大额期权至少都是季度），当时的BTC价格为50000美元，与期权价格上也存在背离，这种情况之下，就需要交易者有准确的时间把握，所以，这也体现了交易者的一种市场判断——要跌了。

第三个细节来自于隐含波动率，隐含波动率表示期权价格所体现的对于未来波动率的预期，可以看作是期权的估值水平。一般来说，远期期权的隐含波动率都是很稳定，但在5月17日，到期日超过300天的远期期权的隐含波动率突变上升，这是极为罕见的。 (责任编辑：admin)