比特币的理论基于金钱和权力的理论。以太坊有一个更持久的基础:创造性计算。比特币在一年内上涨了245%，以太坊上涨了730%。当然，两大虚拟货币都比上个月下跌了很多。但是价格本身告诉我们的信息很少。

　　有效市场假说让我们相信，信息优势，比如知道区块链是什么，或者认为没有交易的网络价值低于有交易的网络，通过套利机会被市场吸收。如果你有信息优势，无论多么基本、多么明显或多么小，你就会利用这个优势，在一段时间内通过利润获得回报。因此，激励迫使理性行为者合理化非理性市场。

　　但我们不要忘记，社交媒体和模因在某种程度上是为了把我们的蜥蜴大脑变成机器，并将它们联网到注意力网络的边缘系统中。

　　这样一来，代价就不仅仅是对真相的无情计算了。相反，这个价格是一个将被政治化、争夺和崇拜的信号。如果用心灵比用头脑更容易移动这个神圣的数字，你会选择哪一个？不需要做数学作业。只要加入比特币最大化主义者、Link Marines、XRP Army、Doge Army或其他Twitter多代理半人马的部落，就可以攻击任何与你的叙述相悖的东西。

　　人们对价格宠爱有加，除了谈论它(作为一种标志)什么也不做，这一事实并不新鲜。不过，或许仅凭这一点就能完成的购买数量，对于领先的加密货币来说是新奇的。在金融危机中向敌人传授教训时，高呼金融口号已成为常态。

　　相关性是另一个数据点。Coin Metrics有一个非常棒的工具来绘制加密资产相关性。我们可以看到各个项目之间的相关性开始收敛到0.6至0.8区间。比特币、以太坊(ETH， -0.3%)、Uniswap、Aave、币安和朝安等有着非常不同故事的资产正在朝着更高的相关性瓦解任何性能差异。

　　或许，这标志着机构参与者在采取资产配置方式时缺乏歧视。这意味着将资金投入一个“部门”，而不是一个项目。因此，你可以将10%的对冲基金投资于加密货币，而不是特定的资产。然后，当需要去杠杆化或转向不同的头寸时，你会减少整体配置的一部分，从而影响所有的子部分。但这有点难以置信。作为同行中的先锋，参与该领域的加密基金对风险和市场结构极其敏感。

　　比特币作为一种价值储存手段的地位迫使零售企业卖掉表现良好但非核心的资产，将剩余的资产都投入比特币。随着市场整体变得看跌，抛售赢家以偿付抵押品赎回权或消除风险开始变得有意义。这似乎更有可能，但也很糟糕。

　　 比特币的基本面

　　如果你想严谨地思考加密网络，实际要跟踪的指标是什么？