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科普 | 如何理解自动做市商(AMM)的价格冲击(3)

时间:2021-07-09 18:28来源:未知 作者:admin 点击:
注意交易费:自动做市商收取 0.3% 的交易费,这就意味着最佳买单和最佳卖单之间的价差是 0.6%。在这个范围内,自动做市商不会进行报价。换言之,即使

  •   注意交易费:自动做市商收取 0.3% 的交易费,这就意味着最佳买单和最佳卖单之间的价差是 0.6%。在这个范围内,自动做市商不会进行报价。换言之,即使是流动性最好的自动做市商交易也明显存在 0.3% 的价格冲击。尽可能降低交易费是至关重要的,对于在中心化交易所中受到价格冲击影响微乎其微的交易来说更是如此,因此,完全可以说中心化交易所可能是更好的交易执行平台。(做个对比,同样一笔交易的费用在币安上可能是 0.1%,在 FTX 交易所中可能是 0.07%)

      尽管如此,还有其它原因导致去中心化交易所的成本较高,如全托管、KYC 或存款流程等。但即使在这些情况下,交易者也应该意识到较高的交易价格背后意味着去中心化或即时流动性溢价。

  •   分散交易:首先,我们可以将一笔交易分解成几笔较小的交易陆续完成。这点对于更倾向于使用去中心化交易所的交易者来说尤其重要,暂不论 DeFi 领域之外还存在其它流动性市场。举个例子,每次买入 20%,然后等待套利者恢复价格。这 5 笔交易的价格冲击加起来低于一笔大额交易,但 gas 成本会更高,执行时间也会更长。交易的数额越大,这个策略就越有优势,因为固定的 gas 成本随着更优的边际执行降低。这个策略也同样适用于均值反复资产 (如稳定币)。

  •   直接交易的成本不一定更低廉:并非每笔交易都存在直接交易对,即使存在,也不一定比使用中间货币更便宜。例如,尽管代币 A 和 B 存在直接交易对,但是在 A-ETH 和 ETH-B 代币对流动性更充足的情况下,A → ETH → B 的交易路线通常更便宜。从交易路线来看,聚合器的建议非常有帮助。

  •   使用去中心化交易所聚合器:最后,你可以使用1inch、Matcha 或 Paraswap 等去中心化交易所聚合器。这些聚合器相当于 DeFi 领域的智能订单路由,其运行方式是自动做市商卖出第 1 个代币的价格会比第 10 个代币低。每当某代币在多个流动性池中交易时,聚合器会从所有流动性池买入该代币,尽可能降低每个流动性池的价格冲击。不同于在一个市场中拉长交易周期,聚合器会在许多可能的市场中分散交易并立即执行。和手动拆分交易一样,聚合器的 gas 成本同样比单笔交易更高。

  •   表5:用 ETH 买入 10 个 (3200 美元)、50 个 (1.6 万美元)、100 个(3.2 万美元) 和 200 个 (6.4 万美元) AAVE 的最佳策略。交易规模越大,交易路径就会包含越多交易所,避免对单个流动性池造成过大的影响。来源: 1inch

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      在本系列的第二篇文章中,我们将讨论滑点。几乎所有自动做市商交易都会被抢跑,最终以交易者愿意接受的最大滑点成交。这是公链交易独有的“特征”,在如今的去中心化交易所模式下都无法避免。这一成本只能转移,从而导致 “三明治困境”。 (责任编辑:admin)

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