2021年的第28个交易周，波动性继续蔓延，市场经历了令人印象深刻的安静一周，比特币价格继续挤入紧密的盘整区间，开盘高点 35,128 美元，低点 32,227 美元。仿佛是暴风雨前的宁静，现货、衍生品和链上指标的活动都显得十分“萎靡”。

本文，我们将探索整个比特币市场的广泛指标和数据，以探究整体情绪、波动性触发因素和投资者行为模型。

矿工复苏的早期迹象

在比特币挖矿市场不断变化的条件下，建立看涨或看跌预测的关键是哈希率恢复的速度。

● 快速的哈希率恢复可能表明离线矿工已成功迁移或重建他们的硬件，收回成本并可能降低库存清算抛售压力的风险。

● 缓慢的哈希率恢复可能表明，成本和中断继续造成财务损失，从而增加了卖压风险。

本周，哈希率已从高达 55% 的跌幅恢复到 39% 左右的跌幅。如果该水平保持并具有代表性，则表明约 29% 的受影响哈希算力已重新上线。这可能是由于：

● 已成功迁移硬件的中国矿工

● 以前过时老旧的硬件已经被清除掉，并找到了新替代品

（平均哈希率图表）

我们之前曾指出，此时仍在运营的矿工的盈利能力将大幅提升，从而最大限度地减少强制抛售压力。 为了支持这一论点，矿工净头寸变化指标已恢复到累积状态。 这表明来自离线矿工的卖方压力远远被运营矿工的囤积所抵消。该指标的重大下行趋势表明，财务压力正在影响挖矿市场，并可能预示着流动性供应的增加。

（矿工净头寸变化图表）

交易所代币储备枯竭

整个 2020 年和 2021 年第一季度的一个关键主题是交易所代币储备的无情耗尽，其中许多正在进入灰度 GBTC 信托，或由机构积累，这表现为交易所的持续净流出。

整个 5 月，随着大量比特币被存入交易所，市场抛售约 50%，这一趋势急剧逆转。 在 14 天移动平均线的基础上，特别是过去两周，交易所流出占据主导地位，每天约 2000 比特币。

（交易所净流量图表）

随着市场波动性逐渐消失，内存池清空和区块空间需求下降是很常见的。 因此，与泡沫多的牛市相比，交易执行往往代表较少投机性和更“有目的”的样本。

本周，与交易所存款相关的链上交易费用的比例在短暂达到 17% 左右后下降至 14% 的主导地位。 这种结构性趋势的延续可能会强化卖方压力正在消退的论点。 (责任编辑：admin)