总锁仓量：5.2 Million USD

　　运营数据：Twitter-5.4K；Discord-3.4K

　　背后资本：种子轮-Mechanism Capital、HashKey Capital、CMS、DeFi Alliance、imToken、Crypto.com Capital、Spartan Group等参投

　　治理代币：PENDLE

　　Element Finance

　　Element Finance是将基础资产（即ETH、BTC以及USDC）划分成两个部分——主体代币PT（Principle Token）以及收益代币YT（yield token）。假设放贷人在将一些ETH存入Element并接收新创建的ptETH和ytETH。那么，现在他可以将本金和收益作为两个不同的代币PT和YT进行控制。又假设他决定立即出售PT但持有YT，所铸PT兑换成的底层资产将变少（例如，在0天到期时1 ETH = 0.9 ptETH），而持有的YT仍在生息。而此时，放贷人可以将换得的底层资产再次进行运作。

　　以上操作总结如下：

　　放贷人A

　　１.ETH存入Element，接收ptETH和ytETH。

　　２.持有ytETH，从ETH获得收益。

　　３.以折扣价出售ptETH，获得ETH。

　　如果想要更高的ETH收益。

　　那么重复 1 2 3 4 5

　　借贷人B

　　以折扣价买入ptETH

　　到期以后将ptETH以１：１兑换成ETH

　　当放贷人出卖PT时，买方可以到期时换回等值的底层资产，赚取其中的差价。对于放贷人来说，即时出卖PT可以增加资本效率；且循环借出PT可以为利率加上杠杆。不过，放贷人需要承担对赌风险，即卖出PT的折价是否能覆盖加了杠杆的利率。放贷人另一个风险是如果无借款方接盘，放贷人只能让利去卖出PT。在资产价格波动大的时候，放贷人还需要手动地调整PT价格，以防科学家套利。而对于借款方来说，可以收获折扣价的底层资产。总结来说：放贷人循环操作需要玩家具备专业水准，其次循环借贷需要放贷人承担对赌风险，循环借贷不一定是最赚钱的操作。

　　项目进度：5月9日测试网已上线

　　总锁仓量：83 Million USD（测试网）

　　运营数据：Twitter-8.1K；Discord-3.6K

　　背后资本：种子轮-A16z, Placeholder, SV Angel, A.Capital，Scalar Capital, Robot Ventures, AAVE, Balancer等参投

　　治理代币：无

　　高阶点评：目前的收益代币化类项目在市场资本效率及模式设计上略有不同，其中Swivel使用订单簿模式为所有市场参与者（流动性提供者和接受者）提供可定制性和高资本效率；Pendle 使用了时间折旧的息票 AMM帮助流动性提供者避免了theta 衰减；Element 使用了时间增值的零息代币 AMM帮助流动性提供者绕开theta，整体上互操作性更强且代币传输成本更低

　　收益分级类产品

　　收益分级类产品则是将收益分为固定收益（fixed rate）和浮动收益（float rate）：固定收益收益少风险少，浮动收益收益大风险大。 (责任编辑：admin)