原标题：《硬核 | 不可不知的 DeFi 之王 Uniswap，其 V3 版本的运行原理及其利弊》

　　AMM是Automated Market Maker的缩写，中文名字叫自动做市商。往简单了说，就是由一个算法代替传统中心化平台的位置，为市场上的兑换提供流动性的平台。

　　市场上的成交者因为对市场的预期不同，手里持有资产的不同，每个成交者都有不同的需求。我们都知道要成为传统的做市商需要具备非常雄厚的资金，才能不断通过成为市场上成交对的卖方和买方，整合兑换，从而让散户不用在兑换时不断等待对手盘的出现。

　　01

　　恒定乘积原理

　　区块链各种虚拟Token的兑换最初也是靠中心化交平台起家。这一切的平静被UNISWAP打破，而且UNISWAP运用的方法简单到令人大跌眼镜——恒定乘积原理。

　　x * y = k

　　恒定乘积听着挺拗口的，说人话就是两个变量相乘得到一个固定常数。这样一个简单的乘法公式怎么完成“做市”这种深奥的金融业务？

　　这一机制正常运转的背后有三种角色，分别是：

　　1、成交者：用一种资产交换另一种资产；

　　2、流动性提供者(LP) ：愿意将自己的资产组合贡献出来，帮助他人进行兑换，获得一定费用；

　　3、套利者：发现价值凹地，比如从UNISWAP中低价买入到市场上去卖出，以赚取一定利润。

　　UNISWAP官网中用一张图详细地描述了三者的关系：

　　当然图中是没有套利者的，因为从平台的角度看，两者产生的都属于兑换行为。

　　我们假设UNISWAP一个兑换池中是ETH－DAI，第一个流动性提供者放进去了ａ个ETH和ｂ个DAI，俩者价值相等。

　　这时候这个兑换对，对应的初始值是 x＝ａ， y＝ｂ；那K的初始值＝ａ＊ｂ；

　　此时ETH的价格就是b/a，DAI的价格＝a/b；

　　在K不变的情况下，如果这个兑换池有Trader T进来，想用ｗ个EHT换DAI。他会以什么样的价格拿到多少DAI呢？

　　在恒定乘积原理下，这个运算过程是这样的：

　　y=K/(x+ｗ)。

　　其中y‘等于此次兑换后，兑换池中的DAI的个数。由此可知，T得到的DAI的个数=y-y’;这些DAI的价格=w/(y-y)。

　　所以你发现了吗？在成交者告诉平台自己要兑换的数量之前，他能拿到什么价格是不确定的。这就让UNISWAP的价格获取跟中心化平台和利用价格预言机的平台完全区分开了。

　　02

　　K值改变

　　还有别忘了，我们假定的前提条件是K不变，那哪些情况下K值是要改变的？答案有二，一是兑换费，二是流动性。

　　1、兑换费

　　用户每一次的兑换，需要交0.3%的手续费。拿上面兑换举例，我们为了简化计算忽略了手续费，真实的情况是Uniswap平台在计算出y‘后会扣除0.3%y’的手续费，完成兑换后，这0.3%y‘会被添加到流动性池里，此时K值就变成了xy+x0.3%y’=x*(y+0.3%y)。 (责任编辑：admin)