DeFi 衍生品协议的交易量不仅在横向比较中远低于 CEX，大约仅为后者的 1/00，而且即使从纵向比较来看，DeFi 的现货 / 衍生品交易结构也较 CEX 更加失衡。

根据统计，CEX 的现货交易约为 255.2 亿美元，衍生品交易量约为 578.43 亿美元，两者占 CEX 日总交易量的比值分别约为 30.61% 和 69.39%，交易格局（现货 / 衍生品）接近 3:7。而 DEX 的现货交易量约为 33.7 亿美元，预估的衍生品交易量约为 5.83 亿美元，两者占 DeFi 日总交易量的比值分别约为 85.25% 和 14.75%，交易格局（现货 / 衍生品）接近 8.5:1.5。

如果对照 CEX 的交易格局，可见，DeFi 衍生品还有很大的市场潜力。若假设以当前 DeFi 的现货交易量为静态参照，那么要达成 CEX 3:7 的交易格局，DeFi 衍生品的交易量需要扩张至 78.64 亿，相当于当前规模的 13 倍左右。若假设 DeFi 的现货和衍生品交易量均在动态发展，则要达成 CEX 3:7 的交易格局，DeFi 衍生品的交易量增速需要保持在现货交易量增速的 13.5 倍左右。

DeFi 衍生品发展面临的问题：流动性较小、收益较低、激励不足

尽管 DeFi 衍生品已经出现了多样化的产品形态，但市场潜力也尚未被充分释放，不过，DeFi 衍生品在流动性、收益和激励方面仍然存在一些掣肘。

首先，DeFi 衍生品协议提供的流动性远低于 CEX，而流动性是交易量的基础。对于大多数非托管的 DeFi 衍生品协议而言，流动性相当于锁仓量。根据统计，7 月 13 日，各 DeFi 衍生品协议的锁仓量均值约为 3852.98 万美元。其中，仅 Set Protocol、Index Coop 和 dYdX 的锁仓量超过 1 亿美元，分别约为 2.06 亿美元、1.71 亿美元和 1.69 亿美元，另外，Opyn 和 Ribbon Finance 的锁仓量超过了 5000 万美元，其余大多在 1000 万美元左右或不超过 1000 万美元。

这一锁仓水平与 AMM DEX 和借贷类协议相距甚远，锁仓量最高的 Set Protocol，其锁仓量也仅约为 Curve 的 1/128，锁仓量最低的 Premia 则仅相当于 Curve 的 1/350000。

而且 DeFi 衍生品协议近期锁仓量表现也比 DeFi 整体情况略差。根据统计，最近 7 天，DeFi 衍生品协议的锁仓量平均下降了 6.88%，而同期 DeFi 整体平均上升了 2.88%，相当于在 DeFi 整体锁仓量保持稳定的近期，衍生品的锁仓量有所下降。最近 30 天的情况也类似，DeFi 衍生品协议的锁仓量平均下降了 13.55%，同期 DeFi 整体平均下降了 8.94%，衍生品锁仓量降幅更大。 (责任编辑：admin)