|
比特币与股票、房地产、债券的相关性很弱，这使其成为投资组合多元化的极好潜在来源。 原文标题：《比特币与传统市场的低相关性》 来源：经济学人杂志 编译：czgsws & 0x22D，律动 BlockBeats 《经济学人》于近期发布文章《Why it is wise to add bitcoin to an investment portfolio》（为什么将比特币添加到投资组合中是明智的）。该文章中提到，比特币与传统市场的低相关性使其成为投资组合多元化的潜在优质来源。这篇文章引述了诺贝尔奖获得者哈里·马科维茨 (Harry Markowitz) 在《金融杂志》(Journal of Finance) 发表论文中的一句话，该论文表达了「重要的不一定是资产本身的风险，而是它对于整个投资组合价值波动性的贡献」这一观点，一定程度上奠定了「现代投资组合理论」的基础。 以下为原文： 「多元化既是可观察的又是明智的，一定要拒绝非多元化的行为准则，不论是做假设，还是把它当作格言警句。」 这句话摘自经济学家哈里·马科维茨 (Harry Markowitz) 于 1952 年发表在《金融杂志》(Journal of Finance) 上一篇名为《资产选择：有效的多样化》的论文中。该论文帮助他在 1990 年获得诺贝尔经济学奖，也为「现代投资组合理论」奠定了基础。  左：哈里·马科维茨
在该文中，哈里·马科维茨首次应用资产组合报酬的均值和方差这两个数学概念，从数学上明确地定义了投资者偏好。第一次将边际分析原理运用于资产组合的分析研究。这一研究成果主要用来帮助家庭和公司如何合理运用、组合其资金，以在风险一定时取得最大收益。 该理论认为，一个理性的投资者应该相对于他们所承担的风险（回报的波动性）最大化他的回报。自然而然，具有可靠高回报的资产应该在明智的投资组合中占有重要地位。但马科维茨先生的过人之处在于，其揭示了多元化可在不牺牲回报的情况下降低风险波动性这一理论。如果用一句俗语来表达这个金融理念，那就是「整体大于部分之和」。 鉴于加密货币价值经常性的暴跌和拉升，寻求没有波动性的高回报投资者可能不会被比特币等加密货币所吸引。但马科维茨先生的见解是，对于投资者而言，重要的不一定是资产本身的风险，而是它对于整个投资组合价值波动性的贡献——这主要是其中所有资产之间相关性的问题。持有两种弱相关或不相关的资产的投资者可能会有更直接的感受，在其中一个资产的价值暴跌时，另一个可能并没有什么波动。 考虑到一个明智投资者可能持有的资产组合会包括：不同地区的股票、债券、不动产基金，以及个别一种类的贵金属（比如黄金），收益最高的资产「股票和房地产」往往同时朝着同一个方向移动。股票和债券之间的相关性却很弱（过去十年约为 0.2-0.3）。但债券在回报方面也要低得多，投资者可以通过增加债券来降低波动性，但这样做也往往会导致整体回报变低。 (责任编辑：admin) |