这份分析报告仔细研究了比特币的一些结构性市场指标，并将当前的周期与2017年的周期进行了比较。更多区块链消息，请关注下载区块天眼APP，全球区块链监管查询APP。

　　比特币的NVT

　　NVT利用其链上投资者数量估计网络的价值。正如加密货币分析师 Willy Woo 最初介绍此模型时，NVT价格是通过将链上交易量乘以 NVT比率（市值/链上总转账量）的2年中值来计算。

　　早在2018年，在触及周期的顶部后，NVT价格的30天&90天MA都连续下降了近12个月。然而，自从2021年5月发生了50%的下跌后，这些移动平均线正在上升到高于之前64K的峰值水平。与零售商相比，基于NVT的定价结果的这种变化可以转化为更高的机构活动水平。

　　链上活动的分类分析

　　从历史上看，在所有以前的加密货币市场周期中，链上转账量的7天MA平均数和中位数都飙升到超过其360天MA水平的4倍，然后跌至其 360天MA的1倍以下。

　　链上转账量的平均值和中位数是大型和小型交易的代表。当平均值上升时，这意味着高交易量的交易更频繁发生。另一方面，中位数大小是归因于零售商的小交易的代理。

　　数据显示，这一数值并没有出现超过4倍的飙升。此外，平均值一直与中位数相关，这意味着大型实体和小型零售商的活动水平随着价格反弹到新的ATH而增长，达到其360天MA的4倍以上。

　　然而，值得注意的是，中位数和平均值之间已经出现了明显的分歧。这种分歧也指出了大型实体在这个生态系统中的足迹，具有不同的信念和愿景。

　　比特币的资金流动比率

　　根据上面讨论的大型实体的明显足迹，另一个有价值的链上指标，称为资金流动比率，可以被研究以评估这个假设。

　　机构参与者主要是将他们的资产转移到交易所之外（链上）。因此，我们可以通过测量资金流向比率（未发送到/从交易所提取的链上转账量除以总的链上转账量）来追踪该类别的比重。研究这个比率的历史趋势可以证明，在达到ATH和进入熊市后，这个比率随后下降。

　　然而，这一比率自2021年1月以来一直在增加，尽管5月有50%的市场调整。几乎96%的链上交易都不归于交易所的提款/存款。由此，我们可以得出简单的结论，即机构对加密货币市场的参与正在增加。

　　注：原文来源于cryptopotato，由Olivia编译，英文版权归原作者所有。