说回 VC，无论是在 Web2.0 还是 Web3.0 中，他们都必须提供所有的原始价值增值。包括法律支持、运营、招聘和保留人才，甚至是像心理咨询师一样打长途电话与团队探讨发展愿景和解决内部问题。但在 Web3.0 中，为了保持竞争力，VC 还必须是社区中活跃的日常成员。这些活动包括考量 Token 经济学和激励措施、未来的产品或应用场景、积极的治理讨论，以及宣传项目等等。在 Web3.0 中，VC 也是利益相关者，就像其他人一样，但我们不要忘记，现在他们的合伙人也可以在支持的项目中发挥积极作用，而 Web2.0 的 VC 合伙人却不能参与 Uber 的董事会讨论并提出大规模的变革。

　　无论如何，「做到完美」是一个移动的目标，我认为最好的 Web3.0 风投基金将在未来几年发生很大变化，我的预测是：这些风投基金将变得更加像 DAO！

　　目前，我认为这是一个扩大包容性、激励采购及重组公司结构的一个内部过程。其中，基金的所有成员都是积极的，被动投资者则不会得到欢迎。那为什么基金还不敞开大门，让任何想要参与的人都可以通过开放 web3.0 投资 DAO 随心所欲地进行投资操作呢？简单来说，就是因为美国的法规使得运行合规且无需许可的投资 DAO 变得非常困难。

　　首先，在美国获得资本的风投基金必须在美国证券交易委员会（S.E.C.）注册为投资顾问，除非他们符合特定私人顾问或风投基金豁免标准（私人：资产低于 1.5 亿美元；VC：20% 以上的投资不能是非合格资产, 即不是证券）。而大多数加密风投基金都无法满足这些要求，无法成为豁免报告顾问（ERA），并且必须立即向政府注册。请记住，如果 DAO 想要使用部分这些豁免权，也不能帮助他们摆脱规则的束缚（KYC 或 AML、GP 和 I-advisor 实体的成立、杠杆限制和赎回权等等）。此外，由于大多数人认为加密资产将被归类为证券，因此风投基金豁免标准甚至可能成为一个伪命题。如果基金变得足够大，豁免不再有效，他们就必须成为注册投资顾问，但一个去中心化基金基本上无法满足当前的法律限制、运营要求和报告的数量。这是一部分成本差异的数据点：美国国家风险投资协会 2017 年的一项研究估计，ERA 的年度合规成本约为 60,000 美元，而 RIA（注册投资顾问）则为 330,000 美元。

　　其次，除投资顾问豁免外，基金还需要遵守投资公司注册要求或向 S.E.C. 备案。大多数基金都使用《投资公司法》的 3(c)(1) 条或 3(c)(7) 条。不采用被动资本的基金通常依赖于《投资公司法》的 3(c)(1) 豁免，这意味着不超过 100 人拥有该基金的股份（由多人组成投资和持有的实体将会被计入该总数）。基金也可以尝试 3(c)(7) 豁免，但那是针对「合格购买者」（你必须是机构投资者且比合格投资者富裕得多）。基金希望使用这些豁免，以便他们避开持续的信息公布、管理者的活动要求、附属交易的管控，以及交易活动的限制，比如卖空和衍生品交易。但对于投资 DAO，这些豁免不起作用的原因是： (责任编辑：admin)