总结

随着 DeFi 的成熟和杠杆借贷需求产生的高收益下降，期权协议有充分的理由加紧以最小的风险提供超大溢价。特别是当协议开始为代币发行之外的代币权益人寻找收益来源时，这会稀释并推动项目代币的持续抛售压力。

与更广泛的 DeFi 相比，期权协议的估值相当温和，许多顶级期权协议的市值都低于 1 亿美元。与更广泛的 DeFi 生态系统相比，随着第四季度期权协议吸引了更高的 TVL 增长率，基于期权的协议的采用开始迅速变化。

需要密切关注的是链上期权购买的水平。Robinhood 在股票期权方面的成功是由散户交易者在其平台上买卖期权推动的，而 DeFi 的大部分采用都是简单地存入期权策略池。这意味着 DeFi 协议被迫在链下寻找买家（通常是做市商）以获得溢价收益。Dopex、Lyra、Premia 等协议都建立在用户直接在协议上买卖期权的基础上，因此如果这些平台要扩大到可观的估值，用户行为转变至关重要。