一个多世纪前，经济学家、传奇记者白哲特（Walter Bagehot）曾说过这样一句“名言”——

“为避免恐慌，央行应尽早、自由地（即无限制地）用高利率贷款给有偿付能力的公司，尤其是那些能提供良好抵押的公司。”

而一百多年过后，美联储依然没有意识到真正的问题所在，仍在积极放大债券、股票、房地产等领域的泡沫，这又将需要更大规模的政策掉头来抵消相关风险。释放大量流动性的最终结果是致使资产市场混乱。那么，规模这一政策风险的最佳选择是什么呢？我们认为是：加密资产。

同时，美联储忽略了“低利率”的问题。实际上，美联储一直在操纵美国国债和抵押债券，并将利率推至历史低点。纵观美国历史，从来没有出现过“年通胀率达 7.5%，但联邦基金为零”的时期 （由于美联储更新速度缓慢，年通胀率实际数据可能是 8.6%）。如果我们关注实际利率（也就是通胀后的利率），会发现这一数字已经达到“-5.52%”，创下近 50 年来的最低点。稍微有点理性的投资者，还会选择美国国债和债券吗？

毫无疑问，美联储的政策组合并不正确，五周后是否加息也有很多争论。（难道不应该五个月前或者现在就立刻加息吗？）正是美联储极度的操纵，让当前市场被高估了 15 万亿美元。

我们在 2021 年 12 月预测了市场泡沫可能会破裂。从那以后，美国 10 年期票据利率下跌了 5 个基点，利率上涨了 70 个基点。由此判断，新一波“交易潮”已经开始了。但问题是，大多市场参与者还没充分意识到政策与加密货币价格间的关系。

美联储政策对比特币到底有多大影响？

当美国债券泡沫破裂、美联储开始加息时，将会迎来转折点，最终对应两个结局：

1、我错了，市场变化对加密资产没有产生任何影响；

2、市场错了，市场变化对加密资产产生了巨大影响。

在此，我们分享一些 2 月 1 日 Pantera Capital 投资者电话会议上的内容：

Dan Morehead: “自从我们上次投资者电话会议以来，市场显然发生了巨大的变化。就像我们在 11 月和 12 月所预测的那样，美国债券泡沫将会破裂，美联储将不得不扩大加息力度。投资者也需要相应地采取行动。但当时，我们并没有预测到加密货币市场会出现如此严重的衰退，这意味着交易者会出现疑虑，究竟是自己分析判断的不对，还是加息和数字货币市场走低就没有关联。在这种情况下，我坚信市场真的错了，而且利率上升（我认为这很明显，它将会发生并将继续发生）对加密货币市场的影响并没有那么糟糕，相对于其他资产类别，加密资产价格表示其实非常不错。” (责任编辑：admin)