要估计 THORChain 上的预期总交易量，我们必须首先估计市场规模，然后估计 THORChain 的市场份额。我们需要：

①估算去中心化交易总量

②假设该交易量的比例是跨链的

③假设 THORChain / THORSwap 的市场份额

④去中心化交易量

DEX交易量

下图展示了 DEX 交易量在过去两年的增长速度。

去中心化交易所一直在从传统的中心化交易所手中夺取市场份额。DEX/CEX 比率从2021年初的 6% 稳步上升到年底的 12%。我们预计这一趋势将持续下去。

2021 年，DEX 行业的 DEX 总交易量达到 1.25 万亿美元，或每月平均 1040 亿美元。1 月至 12 月期间，DEX 交易量以 6.1% 的 CMGR（复合月增长率）增长。

如果我们假设 2022 年有类似的 CMGR，我们估计 12 月的月 DEX 交易量将达到 1460 亿美元，或年化 1.75 万亿美元。

跨链量

在这 1.75 万亿美元的 DEX 交易量中，有多少来自跨链交易的呢？

Fabian D 最近对 Thorchain 的经济学进行的一项研究发现，大约 43% 的 Binance 交易（约占 CEX 交易量的 2/3）发生在来自不同链的两种资产之间。

因此，如果我们使用 40% 的比率作为潜在的跨链交易量，则将得到 7030亿美元 的跨链 TAM（总目标市场）。

THORChain 和 THORSwap 的预估

上面已知跨链交易的 TAM 按年计算为 7030亿美元。该交易量将由传统的打包解决方案和现货交易分摊，其中 THORChain 是目前唯一的解决方案。鉴于现货交易相对于打包的明显优势，我们假设 80% 的交易量将是现货交易。因此 THORChain 的 TAM 为 5630亿美元。

虽然未来几个月或几年不可避免地会有竞争，但 THORChain 具有早期的领导地位，因此有可能占据主导市场。如果我们假设 Uniswap 在 DEX 交易量中占有 80% 的市场份额，那么 THORChain 的年化交易量将为 4500亿美元。

目前，THORSwap 约占 THORChain 交易量的 23%。随着 THORSwap 成为关键聚合器，这个占比将会增长。但即使保持23%的占比不变，也意味着THORSwap有 1030亿美元的年化交易量（85亿美元/月）。

如果我们假设标准的 0.3% 费用，THORSwap 到年底可以产生 3.1 亿美元的年化协议收入。

隐含估值

整个 DEX 行业当前市值为 250亿美元，年化交易量为 1.4万亿美元。假设 0.3% 的费用，这相当于每年 DEX 收入 42亿 美元。因此，该行业的交易收入是协议收入的 5.9 倍。 (责任编辑：admin)