然而，如果中国计划建立一种替代由美国和欧洲机构主导的支付架构，它还有很长很长的路要走。根据美国财政部的数据，今年 1 月，在俄罗斯入侵乌克兰前不久，中国在其约 3 万亿美元的外汇储备中持有略高于 1 万亿美元的美国国债。根据国家外汇管理局公布的最新数据，中国一半以上的外汇储备以美元计价。

北京显然对美国冻结俄罗斯央行储备的决定感到震惊。“中国经济学家……对美国对俄罗斯采取这样的措施感到震惊，”中国社会科学院的中国经济学家余永定上个月写道。“国际金融体系建立在所有参与者都将遵守规则的信任之上，履行债务义务是最重要的规则之一。不管是什么理由，冻结一个国家的外汇储备是公然背信弃义…… 既然美国已经证明它愿意停止按规则行事，那么中国能做些什么来保护其外国资产呢？我不知道。”

我也不知道。中国的问题在于，人们自 1960 年代后期以来一直在做出的关于美元消亡的预言不断被证明是错误的。诚然，正如加州大学伯克利分校的Barry Eichengreen所指出的那样，美元在分配的国际储备中的份额自本世纪初以来有所下降，从 71% 降至 59%。但中央银行并没有将美元兑换成人民币。

加拿大、澳大利亚、瑞典、韩国和新加坡的货币越来越受外汇储备管理机构的欢迎。这并不是削弱美元主导地位，从而大大削弱美国实施金融制裁的能力。正如俄罗斯人所发现的那样，即使是瑞士人也愿意参与俄罗斯的储备冻结。

这也不是衡量美元主导地位的唯一指标。2021 年，按总交易价值计算，40% 的国际支付使用美元。排在第二位的是欧元。人民币排在第四位，仅为2.7%，甚至落后于英镑。

用外交关系委员会的 Sebastian Mallaby 的话来说：

美元失败主义被严重夸大了。在全球范围内，近五分之三的私人外币银行存款以美元持有。类似份额的外币企业借款以美元进行。……美联储估计外国人囤积了大约一半的已发行美元钞票。… [外国中央银行] 持有美元，知道其他人会很乐意接受它们，就像许多人学习英语是因为其他人会说英语一样。……人民币的长期信用额度相当于流利的世界语。

正如多产的经济历史学家 Adam Tooze 所指出的那样，其他发行储备货币的中央银行都位于美联储互换额度的另一端，这是 2008 年末和 2020 年初等金融危机时期流动性的主要来源。 Meyrick Chapman 有说服力地指出，对于全球经济来说，“美国仍然是‘最后的消费者’。” 在这种情况发生变化之前，美元将保持其优势。” (责任编辑：admin)