年初至今，Optimism 的每笔交易平均收入为 1.61 美元。然而，交易的增长降低了每笔交易的 L1 数据费用，因为将批次发布到 L1 变得更有效率。我们假设根据平均每日交易量，每笔交易的收入会减少 20-50%。

　　根据 Optimism Foundation 的帖子，该协议的目标利润率为 10%。我们假设我们的计算相同。

　　MEV

　　目前，排序器不收集 MEV。我们使用以太坊上可用的信息来预测未来的 MEV。根据专注于 MEV 的研究机构 Flashbots 的数据，过去 30 天在以太坊上提取的 MEV 金额约为 830 万美元。值得注意的是，以太坊历史上 99% 的 MEV 是通过去中心化交易所（DEX）套利。因此，我们假设 MEV 与 DEX 流动性的深度正相关。我们假设 Optimism 上的未来 MEV 与以太坊上的 MEV 的比率将与它们的 DEX 流动性比率相同。随着 OP 代币上线并提高流动性和交易活动，我们假设 Optimism 的流动性是 5 倍。

　　但是，所有这些 MEV 都不会计入排序器。它的一部分由找到 MEV 的称为搜索者的实体保存。根据 Flashbots，过去 30 天内以太坊上 60% 的 MEV 由搜索者保留，而矿工获得 40%。Optimism 排序器应该具有更大的 MEV 拆分，因为它是垄断的。即使在去中心化之后，竞争性公开拍卖也应该尽量减少搜索者和排序者保留的利润。我们假设该协议获得了未来 MEV 的 75%。

　　我们应该注意到，这个计算给出了 MEV 的下限。Flashbots 仅跟踪几种类型的交易。它无法跟踪多交易 MEV 或具有链下组成部分的 MEV。

　　分配一个倍数

　　大多数链支付的安全成本高于交易费用；因此，无法获得真正的市盈率可比性。相反，我们首先从 Token Terminal 获取五个大型平台链的市销率中位数。然而，OP 的代币经济学与其他原生代币不同。OP 中不支付 Optimism 的费用，应享受折扣。我们假设原生代币 50% 的价值来自效用和 50% 的治理，并相应地折现计算的倍数。我们假设在不同市场条件下的市销率倍数为 100-200。

　　最终模型

　　对OP代币进行估值，表现为“基本情况”的概率为 50%，“保守”和“激进”的概率各为25%，我们得到约 2 美元的目标价格和约 90 亿美元的目标市值。这样的估值将使 Optimism 进入加密资产的前 20 名，高于 Polygon。

　　风险因素中心化

　　Optimism Foundation 全权负责领导协议开发、运行排序器和选择第一批公民。他们有权对 OP 代币持有者的利益采取行动，并进一步集中权力。

　　代币经济学的变化

　　该模型根据其当前的代币经济学计算代币的价值。其他 L2 项目（如 Immutable X、Boba Network 和 METIS）的代币具有不同的用例，例如通过 gas 支付来获得费用份额和效用。如果未来 OP 代币经济学发生变化，可能会影响代币的估值方式。 (责任编辑：admin)