观察 2：资本供应促使基金之间的交易竞争更加激烈

该行业的资本基础在一年内增长了 357%，其影响之一是对交易的竞争已经变得残酷了。在 2021 年之前，几乎所有拥有支票簿的人都可以获得好的交易。这种情况已经改变。现在，各基金正根据声誉和价值主张（或在某些情况下愿意支付最高价格）进行激烈的竞争，估值也因此而增加。

从有限合伙人的角度来看，了解哪些公司已经建立了差异化的品牌和价值主张，以便可持续地重复历史上的成功是至关重要的。每个基金的业绩记录看起来都很好，但这些业绩记录产生的环境几乎没有今天这样的竞争环境。

观察 3：高质量的区块链风险投资基金已被大量超额认购，难以获得

在投资区块链风险基金方面，有限合伙人比以往有更多选择，但 LP 对投资区块链风险基金的需求显然比基金的资本基础增长得更快。每个基金都被超额认购。许多人被拒之门外，LP 们正在争夺投资份额。机构正带着大额支票的资金大力杀入，我们在传统 VC 中看到的门槛游戏现在已经在加密货币空间重现。

观察 4：DAO 和公会正在从传统区块链风险投资基金手中夺取市场份额

风险 DAO 和游戏公会正在从早期阶段的风险基金中获得拨款，主要是种子前和种子阶段。高质量的风险 DAO 是一个有吸引力的资本来源，因为创始人可以获得由个人成员组成的多样化网络，这些成员带来各种专业知识和关系。我们在 Seed Club Ventures 看到了第一手资料。今天，大多数风险 DAO 规模相对较小，因此在非常早期的回合中开出较小的支票，但我们相信这种资本来源将随着时间的推移而增长。

游戏公会为区块链游戏初创公司提供了一个独特的战略资本来源，传统的风险基金很难复制。有一个不断增长的游戏公会的世界，这些团体一直在占据早期游戏股权结构的空间。公会本身通常都有风险投资，而对游戏了解不深的风险投资基金可能乐于接触到新型游戏，而不是试图在一个不太熟悉的类别中挑选赢家。

观察 5：专业基金的增加

我们认为，专业化程度正在提高，主要有两个因素。1）行业太大，范围太广，不可能涵盖所有的东西，不同的类别需要独特的专业知识和关系，所以基金必须确定他们在哪里有竞争优势，并致力于成为该领域的佼佼者；2）专业化是新兴基金区别于现有玩家的一种方式，并获得优势，特别是在 DeFi、游戏、NFT 或 DAO 等年轻类别中，我们最常看到专有的细分行业基金。

观察6：Web3 现在是通用型基金的趋势，但专用基金占主导地位 (责任编辑：admin)