数据不会说谎，价格压力倍增

Tether (USDT) Premium 是另一个衡量本地零售交易商对于加密货币需求的一个很好的指标，它衡量了 P2P 市场上 Tether (USDT)交易 与USD 之间的差异。过度的购买需求往往会迫使该指标超出公允价值。而在熊市期间，Tether 的市场报价通常会有 4% 甚至是更高的折价率。自 5 月 30 日以来，Tether在亚洲 P2P 市场上的平均折价率略高于 2%。而在 6 月 1 日当天，该指标以 4% 的折价率触底后小幅反弹。从这组数据可以看出，由于加密货币总市值未能突破 1.3 万亿美元的阻力位，因此带来了对于加密货币零售需求的不足。

永续合约，也称为反向掉期，有一个固定利率，通常每 8 小时收取一次。交易所通过收取该费用来确保不存在汇率风险失衡。即使买方和卖方的公开兴趣在任何时候都是一致的，但杠杆率可能会有所不同。当多头（买家）需要更多的杠杆作用时，融资利率就会变为正值；当空头（卖家）需要额外的杠杆时，情况就会相反，融资利率会变为负值。从目前来看，BTC 和 ETH 的融资利率是略微偏正的，而非主流加密货币则正好相反。值得注意的是，Solana 的周利率为负 0.20% ，折合到每月为负 0.8%，但这对于大多数衍生品交易者来说算不上是个大问题。

区块链分析公司 Glassnode 分析显示，BTC 期权市场继续对近期的不确定性和下行风险进行定价，特别是在未来三到六个月，隐含波动率经历了大幅增长。短期的价内期权的隐含波动率增加了一倍多，从 50% 增加到 110%，而 6 个月的期权隐含波动率跳升到75%。展望第二季度末，市场对 BTC 看跌期权的严重偏爱，关键的行权价为 2.5 万美元、2 万美元和 1.5 万美元。未平仓的看涨期权明显较少，未平仓期权主要集中在 4 万美元的执行价格附近。这表明，至少到今年年中，市场强烈倾向于对冲风险。

不过鉴于当前对非主流加密货币看空头寸的需求略高、以及亚洲零售市场明显缺乏购买意愿，预计加密市场还会面临更大的下行风险。假如加密货币市场想要走出熊市阴霾，那么1.19 万亿美元市值的支撑位非常关键，这样才能避免卖家增加杠杆、进行空头押注、使融资利率变为负值。

虽然当下的市场盈利能力明显好于 2018 年或 2020 年的熊市，但与 2021 年 5 月至 7 月期间相比，市场盈利能力依然处于更糟糕的状态。最近的修正将历史上大量的长期持有者的比特币币推向了未实现的损失，这意味着在 2021 年 8 月至 11 月期间买入的比特币，现在投资者以亏损的方式持有，而且数量是有史以来最多的。现阶段，持有成本超过 4 万美元的比特币的绝大多数投资者都是长期持有者，投资者会继续看到比特币价值徘徊在 3 万美元之间，积累趋势在这个区域仍然非常有建设性，尽管还缺乏突破更高（或更低）的动力。 (责任编辑：admin)