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如果UST的价格跌破1美元，交易员将“销毁”（burn）流通中的一单位UST，同时Luna币的数量将相应增加。假设UST跌至99美分，交易员在获得价值为1美元的Luna币的同时，将赚取1美分的收益。相反，如果UST的价格上涨至1美元之上，Luna币将被销毁，UST的数量将增加。

UST被销毁，意味着UST的供给减少，而供给的减少将导致价格的上涨；UST价格上涨，则UST的供给增加，从而导致价格下跌。这种供求机制可以确保UST的价格稳定在1美元。而确保这种供求机制发挥作用的重要因素是大量来自世界各地的交易员，持续地进行套利交易。

算法稳定币存在的一个风险是，假设加密货币市场上出现大幅抛售，导致投资者蜂拥至安全资产，很多交易员可能会放弃套利交易，使得稳定币没有了确保币值稳定的必要支撑。恐慌情绪一旦持续下去，会导致稳定币的价格一直下跌，而稳定币的持续下跌会促使更多交易员放弃交易，从而进一步加剧稳定币的下跌，最终使其价格完全与美元脱钩。这种情形有时被称为“死亡螺旋”（death spiral）。

稳定币的种类

按照底层资产的不同，可以将稳定币分为由法币支持的稳定币、由大宗商品支持的稳定币、由加密货币支持的稳定币，以及没有资产支持的稳定币。

由法币支持的稳定币是目前最常见，结构最简单的一种稳定币。理论上，1单位稳定币对应着银行账户中的1单位法定货币。当有人想用稳定币兑换现金时，管理稳定币的机构将把相应的法定货币发送到个人的银行账户中，同时，被兑换为现金的稳定币将被销毁，或永久性地从流通中移除。

尽管这类稳定币理论上以1:1的比例与法定货币挂钩，但实际上政 府债券和公司债券等投资产品也被用作锚定资产。这也是近年来，这类稳定币的稳定性受到质疑的原因。

美国市值最大的两个稳定币是Tether (USDT)和USD Coin (USDC)，市场份额高达70%。USDT和USDC都是锚定法币的稳定币，但实际上锚定的资产中有相当一部分不是现金。Commodity Futures Trading Commission (CFTC)的一项调查显示，2016-2019年，USDT的储备资产中只有10%是现金和银行存款。2021年USDC的发行方Circle则披露称，储备资产中的61%是现金及现金等价物，其余为定期存单、美国国债、商业票据、公司债券和市政债券。

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由大宗商品支持的稳定币通常由其他可交换资产支持，最常见的抵押品是黄金，也有石油、房地产和各种贵金属支持的稳定币。大宗商品支持的稳定币持有者需要承担这些实物资产价值上下波动带来的风险。 (责任编辑：admin)