重要的是要记住，日本央行将必须尽其所能来支持迅速下跌的日元，包括停止收益率曲线控制(YCC)。反过来，通胀飙升——这就需要一个紧缩周期。这还包括它们资产负债表上1万亿美元的美国国债。

　　宏观环境

　　根据目前的美联储基金期货，美联储在7月份加息100个基点的可能性为85%(考虑到CPI 9.1%的变化，这是40多年来的最高水平)。美联储Bullard曾表示到年末的目标利率为3.75% - 4%。

　　当美国的量化紧缩变得陡峭，日本央行开始抛售1万亿美元的美国国债时，会发生什么？

　　信贷市场的流动性已经为零，买家更喜欢新发行的债券，而不是现有的债券——这意味着债券价格下降，而收益率跳升，以抛售现有的债券。

　　那么，如果美联储不买，谁来买呢？主要是对冲基金，但由于我们已经处于严格的紧缩周期，对冲基金将倾向于持有现金，以限制其风险敞口。

　　如果出现这种情况，利率将进一步攀升。

　　全球一致认为，各国都需要收紧货币供应，以遏制猖獗的通胀。基于这一共识，认为我们几乎会立即重返牛市的想法纯粹是一种错觉。

　　几乎所有地方的总锁定价值(TVL)都在削减。加密货币市场的情绪已经彻底动摇。所有dapp的TVL现在只是过去的一小部分。没有人想把代币借出，也没有人想参与DeFi生态系统。现在加密市场已经被纯粹而强烈的熊市情绪主导。

　　看看Liquity的TVL(一种p2p协议借贷dapp)。从近50亿美元的借款降到了现在的5.56亿美元(历史最低)。贷款和杠杆极其重要(当使用正确时)，因为它们是支持链上活动和刺激购买的必要条件。

　　投资者的钱从哪里来？加密货币的末日之战仅仅几周后，消费者信心如何逆转？在经济紧缩周期达到顶峰之后，精明的投资者会回到风险投资吗？

　　这些都是我们在考虑牛市是否到来时应该首先好好考虑的问题。

　　最后，根据我们上面的综合分析，我认为加密货币市场的底部尚未到来，甚至都还没接近底部。

　　一旦房地产市场大幅缩水，债券市场开始企稳，我们才会知道市场是否已经触底。

　　注: 本文仅为分析师的个人数据分析，不构成任何投资建议。