即使你认为当前的监管规定是适当的，你也应该承认，它们也是早期监管套利事件的产物：例如，在 1980 年代，垃圾债券帮助绕过了一些股权法规。长期以来，监管套利一直是使监管至少在某种程度上保持最新的一种手段。

　　回到手头的例子：确实，许多加密代币计划都是以虚假借口推销的，或者是“拉高出货”策略的一部分。 代币现象的这些负面方面不应该让我们忽视它们作为一种筹集资金或利用市场评估项目的新方法可能带来的好处。许多有价值的创新——比如铁路和互联网——在早期也受到投资者欺诈的困扰。

　　需要明确的是，这个论点并不是说监管套利总是好的。 它可能导致监管过度反应，或者相反，导致监管漏洞持续时间过长，并导致持续的欺诈或系统性风险。其论点是，从根本上说，监管套利是导致更低成本、更大创新和更好规则的过程的一部分。

　　人们经常问我加密有什么好处。它有很多好处，我很乐意例举其中一些，但它的好处之一肯定没有得到充分重视，那就是它是一种监管套利。