Zion Qiang 15分钟前 第一部分：了解以Uniswap为首的第一代自动做市商（AMM）

　　分析

　　这个系列由 3 部分组成，我们将介绍第一代 AMM、第二代 AMM，并最终得出了我们对现代 AMM 应该是什么样子的想法。

　　Vitalik 在一篇文章中首次描述了自动做市商（AMM）成为 DeFi 的催化剂。 Uniswap 是其中最著名的，但还有其他很多AMM。 我们将在本文中介绍它们。

　　Uniswap

　　Uniswap 的基础是常数乘积公式，x * y = k，其中 x 是资产 X 的数量，y 是资产 Y 的数量，k 是一个常数。因此，每个池仅包含两个资产 X 和 Y，并且该公式确保两者的比率相等。

　　该图表显示了恒定乘积公式的图形，其中 x 是 X 的数量，y 是池中 Y 的数量，曲线上点的斜率是现货价格。

　　这最好用一个例子来解释。

　　假设 AVAX 为 100 美元，一个 AVAX/USDC 池由 20 个 AVAX 和 2000 个 USDC 组成。因为 20 AVAX 相当于 2000 USDC，所以资产价值的比例是 1:1。如果我们让资产 X 为 AVAX，资产 Y 为 USDC，那么使用常数乘积公式，我们得到 k = 20 * 2000 = 40000。

　　这个数字在兑换期间保持不变，只有在增加更多流动性时才会改变。

　　现在假设 Alice 想要交换 5 个 AVAX。她会得到多少USDC作为回报？

　　重新计算 y 的公式，我们得到 y = k/x。所以兑换后池中的 USDC 数量为 y = 40000 (20+5) = 1600 USDC。所以 Alice 用 5 个 AVAX 收到了 400 USDC。

　　该池现在包括 25 AVAX 和 1600 USDC。AVAX 的现货价格现在从 100 USDC 变为 1600/25 = 64 USDC。

　　该交易的价格影响为 (64-100) 100 = -36%。

　　这可能是一种不断下跌的产品对做市商价格的影响。因为曲线是凸的，当你沿着曲线移动时，斜率会不断变化。

　　以下图为例。想象在旧位置和新位置各有一个斜率。曲线上的一个微小变化会产生截然不同的斜率，其差异就是价格影响。

　　所有这一切的补救措施是确保流动性足够深以吸收价格影响。

　　然而，这种模式有一个巨大的好处。如果你再次检查该图，你会注意到曲线永远不会与 x 或 y 轴相交。这意味着永远不会出现 x 或 y 的储备从池中耗尽的情况。通过提供这种情况，你可以为整个价格区间(即[0，∞])提供流动性，并且始终拥有两种资产来执行交易。

　　这种特性使得提供流动性变得极其容易，基本上刺激了DeFi革命，因为现在每个人都可以成为做市商，而在过去，做市商是大型金融机构的专利。

　　Balancer

　　如果我们可以让每个池包含超过 2 个资产怎么办？这是 Balancer 的基础，它采用常数乘积公式，但将其推广到最多 8 个资产。 (责任编辑：admin)