比特币减半，矿工们究竟该如何应对？

减半还能挖矿吗？减半给矿业带来了什么？是危险还是机遇？
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哔哔 News：减半行情下，挖矿行业面临哪些挑战和危机？矿难有可能会发生吗？比如减半行情不确定因素高，很多矿工就计划看情况在减半之后才购入矿机。如果币价持续下跌，大量的矿场建设资金和杠杆买矿机的投入（数亿美金以上）都很难收回成本。假设币价下跌，市场恐慌，发生踩踏，币价跌到 5000 美元以下，除新矿机之外的各种老矿机都会面临关机（且有些是在没收回成本的前提下）。请各位嘉宾具体展开讲讲。

贝宝金融联合创始人王立：从长期角度，贝宝对比特币市场的预期是乐观的。

我们的乐观也有一些理由和根据。

从宏观层面来讲，过去十多年里，影响比特币的主要因素中，一个重要因素是全球货币政策，那就是全球宽松。

从今年的情况来看，加上美国大选、新冠疫情等因素，我们相信全球这个宽松只会加强，不会减弱。

美联储已经开始降息，预计其他国家央行也会跟进。简单来讲，只要全球央行继续保持放水政策，所有类别的资产包括比特币、大宗商品，股票长期都是看涨的。

今年重头戏是以 BTC 为首的诸多加密货币产量减半事件。

我们仍然对此持乐观态度。

虽然从历史推测未来，不能保证推测的正确，但是从一般的供需角度来看，减半事件会带来供应的减少，在需求不变或增加的情况下，会带来加密资产价格的上涨。

而比特币在社会的共识是在持续增强的，需求在稳定增加，这体现在越来越多的人开始把比特币作为一种另类资产来配置，还有很多机构在不断完善比特币相关的衍生品产品、托管、清结算等服务，为传统机构进入这个市场逐步铺平道路。

但是，也不是说挖矿就没有风险。

不过，2019 年我们也看到很多趋势和变化，一个现象就是矿业吸引了越来越多的机构投资者进入。

所以，他们对回本的周期预期可以放得更长，能够忍受两年甚至三年的回本周期。

另外，他们对金融的理解也更加专业，在利用金融产品控制风险、提高回报方面，也做得更好。

挖矿三要素：币价、电费、总算力一直都在动态平衡之中，我认为所谓的“矿难”只是针对抗风险能力相对不足的矿工。

以上就是我的态度。

小龟：王总不愧是做金融的，一开始就从国际金融局势为大家分析问题。

奶牛云算力创始人王冲：特别认同贝宝金融联合创始人王立总说的，所谓的“矿难”只是针对抗风险能力相对不足的矿工。

我个人觉得减半后矿工有一段煎熬期是有可能的，但发生矿难的可能性还是比较小的，因为首先我们要界定什么叫做矿难，矿难就是全行业绝大部分人或企业都活不下去了才叫矿难，但事实上据我所知，很多老矿工和专业的机构矿工都已经完成了新旧机器的迭代和升级，即使手里面还持有 80J/T 以上的老矿机，而这些老矿机基本上都是已经回了本或者赚钱的，甚至有很多更是在底位抄底的机器。

比如我在 2019 年 3 月份买的 28,000 台的 T9+,22000 多台的 L3+, 以及后来买的 S9，都已经回本很多轮了。我记得最夸张的 6，7 月份，T9+每个月回本一次。按道理讲这些老矿机的服役期本来也应该到了，除非你是在 2018 年年初买的矿机，那个可能永远都难以回本以外，其他的基本上都已经完成了它的服役使命，退出历史舞台是必然的，不能因为服役了两三年的老矿机关机，就叫矿难。

而还没有回本的新矿机（30-60J/T 的），因为大量老矿机的关机，这些矿机 1-2 两年内都是不会关机的，只不过是回本周期可能会变的长一些，但如果从乐观角度看，每次减半都会带来币价的大涨，只要你挖出来的币不立刻卖掉，在高位出手，有可能你的回本周期又会变得很短了。

挖矿收益在机器价格、币价、电费、算力难度，这四个因素的波动下，一直都是动态的，矿工们还是应该学会辩证的，动态的看这个事情。

小龟：哈哈，S9 是一位优秀的老战士，搞不好还能再挺一轮。讲的真好。干货，必须收藏！我们来听听汪总对这个问题的真知灼见。

芯动科技销售总监汪生林：我认为，减半行情下，挖矿行业难免会有一些影响，但是整体来说不至于出现所谓的矿难。

在挖矿的行业中，挖矿收益受到几个制约因素的影响，分别是：币价、单位算力产币数量，算力难度、矿机价格以及电价，这 5 个因素相互制约，最终达到一个动态平衡，最终平衡的结果就是大家的挖矿热情和资本积极性达到理性状态。

所以说单纯的看产币数量（即减半）是否会形成矿难是不科学的，我个人认为，即便币价跌倒 5000 美元以下，会让很多老旧型号的矿机关机，而这部分机器关机之后，全网算力会随之下降，从而导致单 T 的收益增加，又反过来让部分已经关机的机器达到开机要求，所以这些因素整体形成的动态平衡就是区别于炒币的最大区别，有自我疗伤的特性。

整体来说的话，减半行情下，除了币价涨幅的不确定因素外，机会就是抢占时间窗口早挖多挖。同时减半的时候也会遇到丰水期，电价会比现在枯水电便宜一半，抵消部分减半的风险，这都是很好的机会。

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哔哔 News：减半会给矿业带来哪些机会？减半会给矿业带来新的增长吗？

贝宝金融联合创始人王立：矿业是加密金融行业的一个基础，商业模式也是比较成熟的。

正如刚才我说的，现在越来越多的机构投资者进入矿业，必定会带来规模的扩大。

长远来看，减半是区块奖励减半，对应的每个区块的手续费收入应该有一些提升（随着比特币持有者越来越多，转账数量越来越多，转账手续费也应该越来越高），最终矿工挖出的区块奖励部分收益越来越少，手续费部分越来越高，这是中本聪设计的挖矿对应减半的方法，是逻辑自洽的。

但短期来看，有很多变量需要关注：

1、今年的疫情导致矿机产能，运输，矿场运营等问题；

2、5 月是枯丰转换初期，不同矿工电费成本的差异会变大；

3、现在正值矿机换代期，S9 这类老一代矿机有人在卖，有人在收，最终减半后到底多少 S9 会停机，这关系到减半后的总算力；

4、减半后的币价走势。

1、2、3、4 加起来，囊括了三要素：电费、总算力、币价。变数很多，我觉得今年矿圈会很精彩，做好准备，抗风险能力更强的人会有非常好的收益，反之则会更快被淘汰。

奶牛云算力创始人王冲：现在市场中的比特币矿机构成可以分为三大类：第一类是能效比在 30-50W/T 的新款矿机，蚂蚁 S17 系列、神马 M20 系列、芯动 T3+等，以及即将推出的 S19 系列，M30 系列，这个级别的机器数量还不太多，第二类是能效比在 50-65W/T 的机器，以蚂蚁 T17、芯动 T3、神马 M21S 为代表，第三档则是能效比在 80W/T 以上的老款矿机，诸如蚂蚁 S9，芯动 T2 等。

假如 BTC 减产过后，币价维持现状，那么第三档的老款矿机将退出历史舞台，但如果币价如过去两次减半一样大幅上涨，那么矿机市场将会迎来巨大的需求，甚至出现热门矿机一机难求的现象。

据我所知，今年几大矿机公司的一二季度产能都不大，三四季度是半导体产业的旺季，能分给矿机行业的产能也都有限。币价上涨，再叠加上丰水期的低电价，说不定大家的收益还是不错的。

这一次减半，矿业行业一定会带来一些新旧势力，新旧势力的替换，对于抗风险能力更强的人或公司，机会大于风险。

而且这可能是这个行业最后一次可以预测的新旧转换，规模化入场的好机会。 以后的四年内没有减半的硬冲击，矿机的能效比又很难迭代式升级了。 我们奶牛算力很看重这次机会。

小龟：王冲老师的分享很实在哈。希望币价大涨，S9 老将还能出马，矿业雄起！最近矿机厂商的产能不大，矿工们还是有可能赚大钱哦！奶牛算力崛起～

芯动科技销售总监汪生林：刚才王冲总对不同层次的矿机的分析很透彻，点个赞！---那我就直接单刀直入了，针对不同矿工的机会点分开阐述。

对于已经拿到矿机正在矿场跑的矿工来说，我觉得他们已经很好的规避了风险。不仅屯到了币，而且很多已经收回了部分的成本，再跑一个丰水期，加上币价潜在的增值收益，完全回本没有任何问题，而且还有残值机器的收益，所以，要恭喜这部分矿工。

由于疫情原因，对于现在准备入场的矿工来说，时间就是机会。如何快速拿到机器，找到靠谱矿场托管，至关重要。甚至直接购买已经在矿场运行的机器为最优选择，利用减半前 60 天左右的时间，不间断产生收益 , 每 T 回本 40-50 元没有问题，而且最重要的是提前拿到了币。在这方面，芯动可以为广大矿工提供这些在跑的机器，即我们一直推广的带电销售，一站式挖矿。

最后，减半是否能给行业带来增长，这主要看币价的涨幅，涨是一定的。

减半在短期内是利空，有阵痛，会带来行业的自我升级，淘汰部分老旧型号，让资源更加集中，挖矿中心化更加明显。但长期看会让矿圈的发展更加良性。

小龟：疫情原来真的对矿业有影响。

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哔哔 News：各位矿业大咖，是如何应对减半的？对于减半前后，币价涨或者跌，有哪些预案？各位如何缓解未来有可能的危机？如何抓住未来有可能的机会？

贝宝金融联合创始人王立：贝宝金融主要业务是基于主流币的金融服务，所以币价涨和跌，我们都需要服务我们的客户，只要客户有资金流动的需求，不管是存币还是借贷。

而且这个行业还处于非常早期，我们觉得未来拥有的机会就特别大。

举个简单例子，贝宝现在的在贷余额相当 3 亿多美元，如果比特币价格从 1 万美元上涨到 10 万美元，这个在贷余额即使不增长，价值也是 30 多亿美元。

随着加密货币认知的普及、用户的增长，最重要的是主流机构和资金的进入，我们认为比特币的价格也会自然上升，带来这个市场价值的增加。与此同时，这个行业未来也会吸引很多巨头进入，这点在美国可能更加显著，比如像 Fidelity、摩根等都在试探加密金融这一块。

挑战的话，可能最重要的是我们自身的认知和能力，能否跟得上行业成长的速度。

就像中国的互联网和移动互联网过去 20 年里，出现了阿里、腾讯、美团、京东等，但是也有很多公司中途死掉了，很可能不是他们选的赛道不行、产品不行、技术不行，根本原因还是自身综合的能力没有跟上节奏。

小龟：王立总总能从金融方面给我们带来新的角度。

奶牛云算力创始人王冲：BTC 减半之后大概 15 天左右将会迎来西南地区的丰水期，在矿机价格确定之后，电价是挖矿收益的重要成本，所以对于挖矿而言，无论减产过后币价是涨是跌，积极的布局低电价的矿场，是缓解有可能出现的危机的最佳方式之一。

并且矿工要善于用期货、期权套期保值等金融手段锁定收益，对抗风险。

当然，我个人还是对减半这件事比较乐观的，我认为低位、谷底才是大举入场的最好时机，如果你对短期的、眼下的回报看的没有那么重、那么急，我觉得减半后反而是抄底和入场的好机会。

我们不但没有因为减半减少矿业的投资，反而不断在加码。

我们正在新疆、四川兴建新的矿场，在青海、内蒙和海外考察新的电力资源和场地，并且这几天正在和一个头部矿机企业洽谈一个不少于 3 个亿的年度矿机采购协议。

小龟：汪总从行业上游矿机厂商的角度给咱们分享下~

芯动科技销售总监汪生林：芯动作为矿机厂商，我们在矿机生产和交货方面，一直专注于优势现货销售，不卖期货，无需拿客户的期货定金来组织生产，在年前，我们就已经完成了所有客户的交付，给矿工最大的时间保障。

其次，年前我们推出带电销售模式，已经将所有现货机器拉到我们签约矿场，完成了上架和运行工作，现在我们可以将这些机器连带电力和运维服务一起打包出售。跟算力销售不一样，我们只卖机器，不卖算力。我们现在推出三种带电销售服务：

1、客户可以选择永久托管（全年电）；

2、也可以选择丰水期搬走机器（枯水电）；

3、也可以选择根据自己矿场建设进度随时搬走机器（临时电）。

以上三种模式可以满足不同客户的需求，欢迎大家跟我们联系接洽。

小龟：不卖期货牛逼了！芯动的服务可以哒 ！

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哔哔 News：各位矿业大咖，请分享一下矿圈投资策略给矿工以及普通投资者？比如，如何对冲风险，如何获得更大的回报？

贝宝金融联合创始人王立：2019 年第四季度以来，在我们看来，加密货币行业的一个重要变化，是有大量的金融衍生品的出现，包括期货、期权合约，还有 BAKKT 的发布，在这些产品和平台推动下，我们感觉的确带来了比币特定价的变化，使得比特币合约和衍生品逐渐成为了加密货币的一个主要的定价一个市场。

这也带来了比特币交易合约化及散户杠杆化，有可能短期内会造成市场的暴涨暴跌，但长远来看，衍生品市场的发展，做空机制的完善会降低波动率。

其实挖矿本身就是一个有金融属性的事情，灵活运用金融工具，如币价较低时通过质押贷款（融资）交电费，币价较高时通过质押贷款（融币）或期货，期权等衍生品套保，持有的币进行一些对应自己风险承受能力的投资等。

只要运用得当，可以显著的增加收益，同时降低挖矿这件事的风险。

当然还有很多更复杂的工具，比如很多矿工每月或每两周都要卖一部分币去交电费，其实通过一些期权和期货的结合，可以达到“总能以更高的币价卖出比特币”的效果。

小龟：是哒，比特币交易合约化，的确如此，谢谢贝宝金融联合创始人王立王总！

奶牛云算力创始人王冲：其实面对比特币日益升高的算力，挖矿整个行业的门槛也在变高，挖矿发展至今已进入大资本集群时代。对经验不足或者还没入行的小散玩家而言，直接购买矿机，寻找矿场托管，已经是一件劳心劳神的事情了。

而新兴起的“云算力”这种购机托管模式可以很好地解决中小矿工和小散玩家参与挖矿门槛高、坑多的痛点，也是大矿场主、矿机主分散风险、建立壁垒的绝佳方式。

大的矿场主在电费低廉的地区大规模建设矿场，拥有更低的机器采购价格和低廉的电费，同样拥有更专业的技术团队和丰富的运营经验。由这些大矿场通过委托管理或者算力租赁的形式向用户远程提供服务，一方面降低了挖矿的门槛，让更多的中小投资人可以入场，另一方面让大矿场主可以提前锁定收益，降低风险。

但是选择云算力平台一定要慎重，2019 年出来的上百家云算力平台，最终能活下来的不超过 10%，甚至不超过 5%。

另外汪总刚才讲的带电销售，也是对中小矿工特别友好的一种方式。

因为矿机公司已经帮矿工筛选完矿场的稳定性和安全性，甚至已经帮矿工谈好了电价。又减少了物流、上下架等问题。

小龟：是哒，尤其小散挺适合购买云算力哒。节省精力，但是一定要选择有钱有背景资质好，经历过牛熊，公开透明的，那种拿了你的钱但是你看不到你的钱对应的那些矿机的云算力千万不要购买，要选透明有信用有资质的真矿机云算力。请汪总给我们矿工出出主意呗~

芯动科技销售总监汪生林：其实，我们给矿工的建议从 2019 年 3 月份开始，一直旗帜鲜明的建议矿工早挖多挖无忧挖。

现在虽然减半的时间窗口临近，我们还是要继续给到矿工这个建议。

因为现在上车也不失为一个很好的时机，一来丰水期临近，提前准备电价成本有优势，二来币价现在在蓄势待发，多屯币能享受红利，三来现在我们可以提供大量的优势矿机、靠谱矿场、稳定的电力资源，随时满足矿工的上车需求。

建议老矿工，特别是有资源优势的老矿工继续利用自己的矿场，电力资源深挖比特币，多挖优挖。 建议新矿工和资金量小的矿工，关注带电销售和一站式托管挖矿，省心省力，不用再踩找矿场的坑，不用踩矿机延期交货的坑，不用踩矿机被盗，算力被盗的坑。这些坑，对于小型矿工，都是巨大的风险。所以无忧挖最靠谱。

最后，建议资金量大的客户可以跟寻找一个资金实力和技术实力都靠谱的矿机厂商深度合作，研产销一体化，定制化服务，拿到更加有成本优势的机器和靠谱的技术服务。站在行业的最顶端，高端挖。

小龟：哈哈哈，汪总肩上担子重啊，建议很不错～

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哔哔 News：在近期，除了比特币之外，挖矿行业还有哪些新机会，还有哪些币种值得挖？

贝宝金融联合创始人王立：矿业和金融是密切相关的。

从金融的角度，矿机抵押可以做分期贷（消费金融），托管可以做联合挖矿（融资租赁），云算力也算是一种合约衍生品。

但现在面临最大的问题有几个：1，监管不明，很多业务无规可循；2，行业信息不透明，道德风险较高；3，整个矿圈盘子还小，单独做某项金融产品的容量太小。

不过相信随着行业发展，这些问题都会被慢慢解决，越来越多的金融产品会出现在矿业。

由于我们只关注 BTC，其他的币种就不做评价了。

小龟：嗯啊，现在行业的金融产品越来越丰富啦。奶牛云算力创始人王冲老师，你有关注新币种新机会吗？除比特币之外的。

奶牛云算力创始人王冲：2020 年是减半年，除了 BTC 之外，像 BCH、BSV、ETC 等主流币将相继面临减半，而在减半行情到来前，减半共识带来的市场情绪会推动币价的上涨。建议大家可以关注一下 BCH 和 BSV，这两个作为 BTC 的分叉币，背后也有着一定的忠诚算力做背书，BCH 目前的算力占比一直是占到 BTC 总算力的 4%-5%。我相信在减半过后，BCH 和 BSV 作为后生一定会与 BTC 进行比较激烈的算力争夺，而各自的币价将会决定谁能胜出！

此外如果考虑矿工减产的风险，也可以关注一些已经减产的主流币，比如莱特币，我最近就在不断地收莱特币的机器，还有一些诸如 CKB 等的小币种可以考虑搏一把，前提是你要能忍受币价暴跌，算力暴涨的风险，我一般是不玩小币种和新币种的。

芯动科技销售总监汪生林：如大家知道的，芯动一直关注小币种挖矿，也是立志于做全币种的矿机提供商，现在行情来看，小币种挖矿是一个价值洼地。

目前比特币挖矿资源集中，相对小币种，深挖的成本越来越高，如果比特币是数字黄金的话，现在拿到数字白银和数字青铜也是要有很大的眼光和谋略的。

以太，莱特，大零币等主流小币种都具备这样的潜力，这些小币种挖矿，收益不一定比比特币低，以芯动的以太坊 ASIC 矿机 A10 为例，单机收益在所有已上市的全币种矿机种中排名第一，前几天超过 60 元 / 天，现在依然有 54 元每天。这就是一个很好的佐证。

小龟：嗯啊，哔哔 News 也会关注这些新矿币。说得我都心动了，群友筹钱送我一台吧。

芯动科技销售总监汪生林：当然，芯动接下来也会继续优化小币种矿机，同时，会有一些技术上的革新和集成方向，未来可以提供具备显卡矿机那样高适应性的小币种矿机。

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哔哔 News：请各位预测下减半当天和减半后比特币的价格区间，并附上简单理由。

贝宝金融联合创始人王立：减半的价格预计会在1 万美元以上，减半之后会有一段时间波动比较大，区间可能在当时币价的 40% 以上，随后有一个较长期的上涨周期，2022 年前，碰到3 万美元是极大概率事件。

完全个人观点、不构成投资建议。

奶牛云算力创始人王冲：我一般不预测币价，因为短期币价只能问上帝，或者靠蒙。但我对比特币的长期币价还是很看好的。如果一定要预测，我觉得减半当日应该在9000-11000 美金之间吧，减半后的一到两年，我还是看好比特币至少会到 5 万美金以上的。

小龟：优秀，比特币行业现在都是玩合约的缺您这样的信仰者。

奶牛云算力创始人王冲： 合约不会真正影响长周期币价的。

芯动科技销售总监汪生林：我觉得未来短期内到达15000是大概率事件，未来 1-2 年达到2-3 万极有可能。减半对币价的影响是潜移默化的，很多矿圈投资者在过去几个月，现在以及未来 2 个月的的投资决策中，已经考虑到了减半的影响和风险。为什么以前每次减半都会带来币价疯狂的上涨，这是是挖矿的逻辑和动态平衡的生态决定的。另外，所有的金融投资都有一个利空出尽是利好的心理，因此，落地的靴子将是开启新一轮牛市的序幕！

小龟：卧槽，汪总太优秀了，看到 1.5 万美金，我很兴奋呀 !

奶牛云算力创始人王冲：美股过去牛了十年，美股一直都是有做空和合约机制的。

小龟：我们今天的问答环节结束啦，大家有什么问题欢迎提问呢哦~我这里搜集到一个问题是问王冲老师的！

王冲老师，以您看今年减半涨价形势乐观吗？对于买算力挖矿，收益达到多少比较理想？

奶牛云算力创始人王冲：今年下半年币价上涨个人觉得是大概率事件。

买算力挖矿相对于法币本位，按一年期看还是能赚到不错的收益的。

为什么我长期看好比特币呢？是因为我经历过几次牛熊，其实那时候大家谈比特币，都是在谈币，都在发币圈钱 1CO。

真正谈区块链的人，真正看得懂币的人，看得到币价值的人还是非常少的。但在经过 18 年大跌、到 19 年、到现在，尤其是在国家把区块链定位为基本战略，Facebook 发布 Libra，吸引了全世界的眼光，全世界都开始重视区块链技术。

同时，这也培养了大量的信众和受众。当中国的 DCEP、Libra 发行后，就会让很多人都知道数字货币，而比特币是数字货币的鼻祖，这样就会吸引很多人进来玩比特币、买比特币。这样的人群进来后，推动币价上涨是一件很容易的事情。

而且随着比特币的整体素质偏大，它的波动性会更加平稳。这样会吸引家族财富或者是大的机构财富过来配置比特币，将其作为资产的配置，这对比特币的推动会非常大。你想想比特币现在的市值才多少，1000 亿美金。一个苹果公司就将近 10000 亿美金，中国的茅台酒都有好几千亿了，我没有具体看。目前比特币的市值还很小，他上涨五倍、十倍的空间还是足够的。

我一直在和行业的大佬聊这个事情。我看好比特币的逻辑是可以分为三个维度：

1、如果比特币真的是数字黄金，那它对标的就是黄金，黄金的市值有四十到六十万亿美金，所以比特币还有很大的上升空间。这是最乐观的事情。

2、如果不太乐观的话，比特币成为了一个数字领域的玩物，就像古董一样。这时我们可以对标中国的青花瓷、字画等等，它能承载的价值依旧远远超过现在的价值，它的上涨空间依旧有三倍、五倍、十倍。

3、那最差的结果是什么。比特币就是郁金香泡沫，是一个投机玩家的玩物。那么我们再来看看全世界所有的大类资产，来比较。对比不管是黄金、原油、石油所有资产，哪个投机品能让全球几十家、上百家交易所全球交易，日交易量高的时候达到几百亿人民币、上千亿人民币，秒交易秒结算。而且全世界的监管还不太严格。哪有这样的大庄家会放过这样的投机品，肯定还要在它没有变成泡沫的时候，玩一把割一把韭菜。所以未来看它到 3 万美金、5 万美金完全是有可能的，这也是有道理的。

这是我和一些机构的看法，不一定正确，仅供大家参考。

观众：怎么衡量云算力企业的实力和规模？行业前三是哪三家？

奶牛云算力创始人王冲：因为我是做云算力平台的，所以我在这里就做同行的比较和王婆卖瓜了。但是我们去年做云算力平台的时候是做了一些思考的。我们把市面上所有的云算力平台进行一些分类，有一些纯粹就是撮合交易的平台，有些是为了卖机器，有些是有矿场的，有些是准备深耕，有自己的矿场、矿机并一一对应的，直接打到钱包地址上的，可监控的。

大家可以从这些维度去思考，不一定要去做个排名。我觉得安全有保障才最重要。

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