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原文标题：《比特币减产，算力暴涨，16nm 矿机「矿难之年」必然降临？》
撰文：阿风

5 月 11 日前后，比特币第三次减产将如期而至。

届时，比特币区块奖励将从当前的 12.5 个 / 区块减为 6.25 个 / 区块，大量老旧矿机的命运也将因此改写。它们曾是比特币的安全之盾与价值源泉，从那以后，等待它们的将会是电器分解场与垃圾回收站。

众多手持大量老旧矿机的矿工，在面对不断增加挖矿难度与 7nm 矿机一机难求的境遇时，纷纷寄希望于减产带来币价上涨与 5 月份「云贵川」丰水期带来的廉价电力。

那么，上一代 16nm 矿机生存现状如何？所谓「减产牛市」能否如期来临？「丰水期」这股远水，又能否解救 16nm 矿机这场近火？老矿工们又该如何规划，将这场来自上帝视角的灾难降低到最小？

16nm 矿机现状：强敌环伺

根据 f2pool 最新数据，截至 2020 年 3 月 3 日，按照电费 0.38 元 / 度，0.00001624 BTC/T/ 天的产出计算，神马矿机 M3、阿瓦隆矿机 A741、翼比特矿机 E9+、蚂蚁矿机 T9+等采用 16nm 芯片制程的矿机已经到达关机价。

环伺 16nm 矿机战队，只剩下比特大陆 S9 系列在苦苦支撑，挖矿综合电费占比已高达 92%。曾经矿业倚重的利器，即将退出历史舞台，悲壮。

一代机皇蚂蚁 s9

而最严重的还不止于此。

根据第三方评测机构 TokenInsight 在 2019 年底一份调查，对全网正在运营与销售的比特大陆、嘉楠耘智、神马、翼比特、芯动科技这五家矿业巨头旗下共计 43 款矿机进行的调研，发现在当时挖矿难度下，有超过 25 款矿机回本周期超过 700 天。

而如果将 Asic 矿机寿命为 18 个月（540 天）考虑在内，就有接近 58% 的矿机无法回本，这 25 种型号的矿机无一例外都是 16nm 制程矿机。

随着新型矿机的快速交付，老旧矿机境遇还将更加严重。

2019 年年初以来，随着 7nm、8nm 芯片高性能矿机订单的快速交付，全网算力和难度出现了大幅上涨，分别达到了 123EH/s 和 15.3T 的历史高位。自 2019 年年初至今，全网 SHA256 挖矿算力从 55EH/s 附近上涨至 123EH/s，涨幅高达 123%。挖矿难度累计上涨 23%，达到历史最高水平。

这些新交付的矿机就包括比特大陆的蚂蚁 S15、S17、T17、S19 （均采用 7nm 芯片），神马矿机的 M20 （采用三星 8nm 芯片）以及阿瓦隆的 A10、A11 （采用 7nm 芯片）。

同时，性能更加强劲的 5nm 芯片问世，又加剧了这种竞争格局。

2019 年 12 月份比特大陆 5nm 测试芯片成功回片，比特大陆成为全球首次完成封装的 5nm 测试级芯片的公司，搭载该型号芯片的矿机也将在 2020 年上半年上市。嘉楠也正紧跟台积电 5nm 制程，阿瓦隆销售总监陈峰称此前也表示，性能更强的 5 纳米矿机也已经在路上。

老一代矿机可谓强敌环伺。

「40% 估计有了。」

当被问及 7nm/8nm 芯片高性能新机算力全网占比时，莱比特矿池创始人江卓尔告诉 OKEx 情报局。

呈指数增长的比特币网络算力

也就是说，新一代矿机的算力占比从 0 到 40% 只用了一年多时间。而随着国内疫情逐步得到控制，矿机厂商正常复工，7nm 矿机将会快速交货，全网算力与挖矿难度势必会被再次推高。届时，16nm 矿机的利润空间也将会被进一步挤压。

与老旧矿机的盈利不理想相反，新一代矿机的表现可谓亮眼，以蚂蚁 S17+为例，回本周期最短回本需要 230 天。

在挖矿难度不断增加的当下，16nm 矿机时代的代表，仍是一部分矿场主力的「一代机皇」、巅峰时期占据 BTC 全网算力 60% 的蚂蚁矿机 S9，会在未来某一刻告别霸占了 3 年的矿圈舞台吗？

对于仍旧使用低算力矿机来挖矿的小矿工来说，难道真的要被市场淘汰吗？

减产过后，16nm 矿机被淘汰几乎是必然？

5 月 11 日前后，比特币第三次减产将如期而至，届时，比特币区块奖励将从当前的 12.5 个减为 6.25 个，这对矿工来说并不是好消息。

强敌环伺下，减产究竟会不会导致市场上仅剩的 16nm 矿机淘汰出局？

「减半本身是为了减少通胀，但对于矿工来说减半是双刃剑，5 月份减半适逢新老矿机换代，16nm 的矿机面临关停。目前比特币全网大约有 110E 算力，其中大概 40% 是属于 S9 时代的矿机，随着减半发生后第一个丰水期的结束，这批矿机基本上会进入它最后的阶段，矿工需提前做布局，管控好自己的风险。」

鱼池 COO 大鱼近期在深链财经举办的线上沙龙上如是说。

鱼池及 Cobo 钱包联合创始人神鱼表示：「比特币减半对现有矿工来讲是致命打击，收益直接少了一半。如果币价没在这个节骨眼儿上剧烈的波动，可能会导致现在电费占比 50% 左右的矿机都没法挖矿，因为它的边际收益小于边际成本，那只能选择关机。」

神鱼还认为：「同时这段时间刚好是 16nm 矿机升级换代到 7/8nm 矿机的时间，更是加剧了上一代矿机关机的风险。初步估算 2020 年 5 月初减半，减半时候如果币价不大涨，目前 30-40E 的以 S9 为代表的矿机不得不关机，全网将会出现算力大降，同时矿机回本周期会变长。」

也就是说，在 7nm 矿机情敌环伺下，比特币减产不过是加快 16nm 矿机的淘汰进程。而如果未来币价表现不佳，势必会使 16nm 矿机的处境雪上加霜。

减产过后，比特币价格到底会怎么走？未来未可知，回顾历史，也许能发现些许端倪。

比特币第一次减产时间为 2012 年 11 月 28 日，彼时全网算力是 27.6TH/s，价格为 12.27 美金，而减产后全网算力与币价并没有直接上涨，而是维系了一段时间，比特币价格维系了一个多月，网络算力则维持了 80 天，一直到 2013 年的 2 月 16 号才突破 30T，后续逐渐增长。

比特币第二次减半发生在 2016 年 7 月 10 日，当时全网算力是 1.64EH/s，价格是为 645.32 美金。此后，这两个数据维持到 10 月末，然后才开始缓慢上升。

比特币价格变化与历次减产时间点回顾

如果此次减产依然遵循前两次减产规律，那么减产过后，币价维持一段时间，16nm 矿机确实要遭受「灭顶之灾」了。

减产在市场价格不变的情况下，每天的收益会有断崖式的下跌，对于目前挖矿综合电费占比达到 92% 的蚂蚁 S9 而言，这是难以承受的「生命之重」。

这样的生命之重可以用一组数据说明。

12 年的减产之前的一年内，矿工的收益大约是在 3.8Kusdt/T 左右，减产之后直接到了 1.66Kusdt/T 左右，一直持续到了 80 天后的 2 月 16 号才恢复过来。而第二次减产时间会更久一点，恢复到减产前半年的收益水平用了 10 个月的时间。

面对如此严峻的境况，以蚂蚁 S9 为代表的 16nm 矿机该怎么办？

矿机出口或许是良方

老旧矿机出口寻找廉价电力，或许是一味良药。

今年 2 月初期，全球最大的加密货币资产管理公司灰度投资（ Grayscale Investments ）创始人巴里·希尔伯特（Barry Silbert）表示，「我最近所看到的，也许是在过去三到六个月中，一个真正的正在发生的转变，那就是许多的比特币挖矿活动正在试图向中国以外的美国和加拿大转移。」

▲ 五大湖附近有丰富的水电资源

虽然 巴里·希尔伯特并未透露矿工出海的原因，但出海必然是为了廉价电力。对于将要被淘汰的二手矿机商们，更要如此。

这是因为，挖矿成本支出主要由矿机成本、电费、矿场租赁费、运维成本几个部分组成，其中矿机成本与电费支出占大头，那些即将被淘汰的二手矿机机体成本几乎可以忽略不计。因此挖矿支出大头就是电费，因此找到便宜电是提升收益最好的办法。

以目前市面上最新一代蚂蚁矿机 S17 pro 为例，在矿机成本、矿场支出等其它条件不变的情况下，当电费为 0.4 元 / 度时，这台矿机的日毛利润为 37.85 元，当电费为 0.19 元 / 度时，这台矿机的日毛利润为 47.81 元，可以看到，此时的毛利润增加 26%。

同样，以即将被面临淘汰风险的 S9 为例，当电费为 0.40 元 / 度时，电费支出占挖矿收益将会超过 92%，而当电费成本为 0.2 元 / 度时，盈利能力则大不相同。

此前 OKEx 情报局对中亚矿工吴征进行了采访，对于国外矿业情况，他这样说道：「电费不到 2 毛，那些在国内没法开工的矿机都能赚钱了。」

吴征于 2019 年上半年到达哈萨克斯坦，属于较早一批赴哈挖矿的矿工。

对吴征来说，与国内普遍超过 0.4 元的火电相比，哈国不到 0.2 元的电费对他来说吸引力简直不要太大。

「一般到中东挖矿的矿机都是上一代矿机，最新一代的矿机基本上还是在国内挖矿，过来的一般都是比特大陆的蚂蚁 S9、亿邦国际的翼比特 E10、神马 M3 等矿机。我们矿场使用的都是翼比特的某型号矿机，算力 18T，功耗 1800W 左右。」

那么，两毛钱的电费能赚到钱吗？

我们以吴征矿场翼比特的某型号矿机为例，这种矿机在电费为 0.4 元 / 度时，每日毛利润为 3.17 元。 如果电费从 0.4 元 / 度降低到 0.19 元 / 度时，这台矿机每日毛利润则为 12.24 元，毛利润增加 286%。

与蚂蚁 S17Pro 矿机在不同电费环境下的挖矿收益相比，我们也能得出这样一个结论：越是老旧的矿机到海外挖矿收益越高。

「如果是用性能稍微高点的蚂蚁矿机 S9，一个月回本，不过随着市场变化这些数据都在变化。」吴征告诉 OKEx 情报局。

随着矿业进入微利时代，挖矿过程本身就是拼资本、拼能源的过程，有时候甚至还要拼运气与胆略。

在 16nm 矿机即将步入黄昏阶段，矿工能做的就是让自身投资收益最大化，在这个过程中，有人选择将矿机论斤卖给废品回收站，有人选择出海一搏，有人则选择等待，而你又作何抉择？

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