随着比特币（BTC）突破1.2万美元的阻力，衍生品市场出现了过度看涨情绪。10月12日，当BTC短暂测试11700美元时，期货基差和期权25％delta skew都达到了现在的水平，但未能保持势头。

目前的情况与九天前的不同之处在于顶级加密货币交易员的头寸。10月12日，这些交易员增加了他们的多头头寸，但在最近比特币涨至1.2万美元期间，这些专业交易员又增加了空头头寸。

尽管市场情绪有所转变，但交易员不应该仅仅根据做多/做空指标就自动得出结论。对于新手而言，他们无法确定顶级交易员在场外交易的头寸。

因此，衍生品定价是评估专业交易员看涨或看跌程度的更好方法。这个指标关注的是实际的市场状况，而恐惧和贪婪指数以及期权看涨/看跌比率都是代表过去的指标。

期货市场的交易价格通常比普通现货交易所的价格略高。这一事件并非加密市场独有，而是一种衍生品效应。

对于健康市场而言，期货合约溢价（或基差）的年化利率应在5％至10％之间。高于这个范围的数字表示过度乐观，因为交易员押注价格会更高。相反，期货合约负溢价表示看跌情绪。

BTC 3个月期期货合约的年化溢价  来源：Skew

上图显示了基差指标一直在过于乐观的水平上徘徊，类似于10月12日的情况。

交易员不应将乐观与杠杆混为一谈，因为永续合约的正资金费率也需要证实这一论点。

在大多数交易所，永续合约资金费率每8小时结算一次，只要资金费率为正，多头(买方)需向空头支付费用。这种情况将是杠杆率过高的买家的典型特征，但到目前为止，情况并非如此。

BTC永续合约资金费率   来源：Digital Assets Data

上面的数据表明，尽管没有任何持续的资金费率，但资金费率一直很不稳定。这个指标的标准测量时间为8小时。因此，0.05%的资金费率相当于每周1%。当资金费率为负时，则相反。

至于BTC期权市场，当25%delta skew指标进入过度自信的看涨区域时，也出现了类似的变化。负skew指标表明看涨（买入）期权的成本高于类似看跌（卖出）期权的价格，因此表明看涨情绪。另一方面，正skew指标表明看跌。

BTC 3个月期权25%delta skew  来源：Skew

请注意，skew指标已接近6个月来的最低水平，显示出交易员的乐观情绪。这种情况与10月12日相同，当时BTC在4天内上涨了10％。尽管没有什么可以阻止skew指标长时间保持在当前水平，但在BTC历史上是不太可能的。 (责任编辑：admin)