一位捐赠基金的投资人最近对我说：「我相信 BTC 是数字黄金 ，但我不知道 ETH 的长期价值 是什么？与企业不同，它没有基础性的现金流。纵观历史，当某个资产的总市值达到 数十亿美元 但却没有基本面支撑时，它最终会崩盘。这一定是 ETH 可能出现的结果。」

许多传统投资者有类似看法。他们现在相信 BTC 的投资合理性，但他们不理解 ETH 的投资合理性。BTC 的货币政策简单而不会改变，也就具备一个清晰的价值存储的叙事—— 数字黄金 。与 BTC 不同，ETH 的货币政策令人困惑且会变化，其价值存储的叙事也就含混不清了。

Eth 2.0 即将启动，情况会发生变化。伴随 Eth2 而来的以太坊技术升级令人兴奋，吸引了大部分的注意力，但是，其 经济方面的升级 影响可能会更大。

经济升级 1： 夯实货币政策

加密货币 的一个新特征是，没有什么中央银行可以随心所欲地改变其 货币政策 。全球许多央行近期都增加了 货币供应量 ，给各国公民带来了伤害 （最近案例参见黎巴嫩发生的情况） 。BTC 社区有着保持协议不变的文化，使其能够建立围绕 BTC 货币政策的信任，这一政策设计的首要目标就是要 维护数字稀缺性 。

以太坊早期的创新文化与比特币不同，由其著名创始人 Vitalik Buterin 引领，Vitalik Buterin 对社区有着重大影响力。以太坊早期的一些协议变更使一些人认为，其货币政策很容易因少数几个人的想法而改变。 DAO 硬分叉 是曝光最多的一次协议更改，其实，自 2015 年 7 月 30 日以太坊创世区块诞生以来，还有另两次硬分叉调整了区块奖励。

现实情况是，以太坊今日的治理情况比大多数人以为的 更接近比特币 。以太坊的计划是，在 Eth 2.0 启动时再一次变更其货币政策 （详情下文阐述） 。一旦 Eth 2.0 进入主网，以太坊货币政策再次发生改变的可能性，会与 BTC 货币政策改变的可能性差不多。两者都有可能改变， 但可能性都很小 ，要取决于开发者、矿工和用户能达成共识和批准。

经济升级 2：降低发行率

在创始区块时，以太坊将 7200 万 ETH 代币分配给了 最初的贡献者 。自创世区块以来，通过类似于比特币的 工作量证明 （PoW） 共识机制，已有 3,920 万 ETH 分配给了以太坊矿工。自 2015 年 7 月以来，基于 PoW 的 ETH 通胀率约为 每年 11.20% ，是同期 BTC 每年 5.58% 通胀率的两倍。

随着 Eth 2.0 的启动，以太坊的共识机制将从 PoW 变为 权益证明 （PoS） ，并且发币量将大大减少。Phase 0 启动时触发的理论最大发币量为每年 200 万 ETH。这意味着 ETH 通胀率将下降：过去一年为 4.5% ，而 ETH 2.0 第一个完整年度的通胀则 最高不超过 1.80% 。基于验证人的数量、ETH 质押总数和交易费用的保守假设，通胀率可能会大大低于该值 （细节如下） 。 (责任编辑：admin)