原文标题：《加密货币「黑色」三月，交易所或成唯一的赢家》
撰文：小葱

2020 年 3 月对于比特币持有者来说是非常动荡且充满恐慌的一个月份，但在所有市场参与者中，交易所却从这种不确定性中获利良多。

3 月 12 日的抛售导致交易量暴增

加密货币交易所的主要收入来源来自交易费用，因此只要交易量上升，他们的收入就会增加。

3 月 12 日，比特币跌掉了 37％，尽管加密货币市场愁云惨淡，但有一个显著的现象就是比特币的交易量急剧上升，比如，Bitfinex 的交易量爆炸性增长了近 1000％。

来源：Cointelegraph，bitcoinity.org，Coinmarketcap

此外，价格走势与交易量之间存在明显的相关性。根据下表，图中所有的交易所比特币交易量与比特币价格均呈负相关关系。换句话说，在熊市，比特币交易量反而会更高。

Bitfinex 的比特币交易量显示出最高的相关性。此外，它的 3 月份交易量波动最大，标准偏差高达 230％。

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只要比特币价格有波动，交易所就能赚钱

尽管在比特币价格自由下跌的日子里，交易所获利颇多，交易量表现良好，尤其是在 3 月 12 日。但交易所最核心的仍是波动性，无所谓比特币的价格是上是下。交易量与价格变化的绝对值之间的相关性甚至更强。

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与 Bitfinex 和 Bitstamp 等离岸交易所相比，美国本土的交易所如 Coinbase 和 Kraken 在熊市里交易量波动较小，获利更少。根据数据，无法断定在抛售期间大增的交易量到底是导致抛售的原因抑或是对抛售的跟风。

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韩国头部交易所 UPbit 及 Bithumb 两年来交易额大幅下降

在众多受益于熊市交易量大增的交易所中仍有例外，那就是韩国的交易所，根据报道，由于韩国市场的加密需求在过去 24 个月内大幅下滑，该国最大的两家交易所 UPbit 和 Bithumb 的交易额自 2018 年以来分别下降了 70% 和 63%。

另外，根据金融监管局（FSS）的电子公告系统，UPbit 母公司 Dunamu 的年利润同比下降了 93%（740 万美元）。在 2017 年和 2018 年的高峰期，Bithumb 每月处理约 120 万枚 BTC 交易，相当于 72 亿美元。然而，在 2019 年和 2020 年的价格及波动高峰期，Bithumb 每月处理了大约 30 万枚 BTC 的交易。这表明，从 2017 年到 2018 年，该平台的比特币月度交易量下降了 75%。同样，UPbit 的比特币月交易量也从 2017 年的 135 万枚下降到了 2020 年的 25 万枚左右。在过去的两年中，UPbit 的月平均交易量为 20 万枚 BTC。

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