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除了提供资产交易的平台，加密经纪业务中还有质押、托管、执行、出借和解决方案等细分赛道，随着 BisonTrails、Xapo、SFOX、Galaxy Digital 和 BitGo 等公司的发展壮大，整个加密经纪市场在逐渐成熟。 强者恒强。2020 年，加密领域的经纪板块也发生了数起收购和 IPO 案例，币安、Coinbase、DCG 等团队都加快了收购的步伐，整个市场结构得以巩固。
合规2020 年，政府机构对加密货币的监管仍在摸索中前进。 今年，持续三年之久的 Kik 诉讼案落下帷幕，Telegram 也在监管禁令下停止开发，而随着「IC0」销声匿迹，美国 SEC 仍在「秋后算账」，EOS、Engigma 等项目不得不缴纳数千万美元后与 SEC 和解，就连 John McAfee 也因为此前的站台卷入诉讼。 除了代币售卖，被认定监管机构为不合规的离岸交易平台和市场，也开始面临美国的民事和刑事诉讼。最典型的案例是 BitMEX。 监管部门越来越重视人为操纵的市场。监管机构认为，BitMEX 这样的商品市场极易受到操纵和利益冲突影响，且不遵守包括 KYC / AML 等法规要求；像 Helix 这类提供混币服务的工具，则很容易助推或混淆犯罪活动。基于以上考量，CFTC 和 FinCEN 采取了民事诉讼，司法部则提起了刑事诉讼。
与此相对应，合规或「监管者友好」的实体，如 Securitize、Kraken、Coinbase、TRM 和 Chainalysis 等平台或机构则得到了监管机构支持。 以下是 2020 年全球主要合规实践时间图：
Blockchain Capital 认为，IC0 法规最终让非代币发行的服务提供商受益，今年联邦法院对加密相关案例的实践，也重审了只要具备以下两条要求，就属于投资合同的范畴：(a) 使用代币售卖获得的资金，用于加速网络或协议的发展；(b) 发行没有实际使用场景的代币。值得注意的是，即便发行了代币，也不一定就是证券。 今年以来，随着 DeFi 的兴起，监管对代币发行方也提出了新的要求。为避免触及「红线」，团队可以在代币发行之前就已经把协议搭建起来；发行的代币是作为协议参与者的补偿，而非用于售卖；此外，代币的价值基于协议的治理权，用户的角色则相当于股东和董事。 去中心化协议应该是「软件，而非服务」。DeFi 协议为世界各地的用户提供互动服务，这种操作通过智能合约来进行。尤其重要的是，智能合约必须是开源软件，且不受核心开发者长期的技术或治理控制，至少开发者不应当具备「关闭协议」的权限；根据设计，DeFi 协议应该让用户也参与到治理中。 (责任编辑：admin) |
市场进入早期并购阶段，大宗经纪商初显迹象
