在之前的两篇文章中，我们从链上大数据的宏观角度解析了3月的整体数据情况，接着又以币安、火币、Okex三家交易所巨头的链上数据趋势剖析他们的链上数据行为体现的特征。除此之外，在3月还有一个链上数据行为引发行业关注和争议，那就是USDT，准确的说是ERC20 USDT的疯狂的增发，那么3月的ERC20 USDT增发整体规模是多少，这些USDT主要又流入到了哪些交易所呢？在3月总结的最后，就让我们回顾USDT的疯狂3月。

　　从纯技术角度，3月份的第一次ERC20 USDT增发发生于3月5日下午，当时泰达公司增发了2亿枚ERC20 USDT。但是，从业务角度，这实际上是一次泰达已经公示的与币安交易所进行的其它链上的USDT向ERC20标准切换的过程，当时的总量并未发生变化，所以我们并不把这次“增发”算在3月的整体增发中。

　　在3月5日配合切换的的“增发”完成后，紧接着当天晚上11点49分，泰达公司即实实在在的增发了6000万枚ERC20 USDT，拉开了3月增发的序幕。而伴随3月12日比特币大跌，以及场外USDT溢价的快速拉升，泰达在本月的USDT增发更是呈现爆发加速态势。

　　从3月份泰达历次增发ERC20 USDT的过程我们可以看出，3.12大跌并非唯一促使泰达加速增发的因素，在此之前不到7天时间泰达即增发4次共计2.4亿USDT，甚至在3.12大跌正式开启前还增发了一次。整个3月，泰达共计增发ERC20 USDT 13.2亿枚，从最初的6000万USDT一次，到后期的1.2亿USDT一次，单次增发规模也在不断扩大。

　　截止到3月底，对于这些USDT的流向做了5层追踪，以求探寻这个时间段相关USDT的走向，由于泰达在3月30日也有增发行为，所以相关分析对这笔增发的跟进会有覆盖上的遗漏。

　　那么此前提到的2亿枚ERC20 USDT的切换呢？是否会被算在相关分析中，从实际情况来看，相关USDT在增发后，在本月实质性增发前便一次性进入了币安交易所，所以不会对我们的分析带来影响。

　　最终，我们对其中主要的2206笔明确接收方为交易所的转账操作做了统计，合计金额为1024355775.63枚USDT。

　　本次增发的USDT，主要向Binance、Huobi，以及与泰达存在关联关系的交易所Bitfinex进行了派发，币安和火币之和更是占去了86%，这也符合我们在3月总结第二部分分析的，币安和火币是交易市场上最为活跃的力量。从火币来看，发达的OTC交易市场下的用户对USDT有较强的需求，而作为场内交易活跃的币安，更需要USDT来满足用户需求，我们也发现此前多次大额的USDT增发和切换都与币安相关。而正是在这两大交易所交易后，特别是买入比特币、以太坊等主流币种后，投资者可能再提币到其它交易所或者服务，参与到诸如合约交易、质押借贷、理财等业务中。

　　具体来看，Binance接受金额最多，共计584663116.80枚USDT，金额占比超过一半，达到了57.08%，转账次数767次，次数占比34.77%

　　位列第二的是Huobi共计299725950.02枚USDT，金额占比29.26%，转账次数1156次，次数占比52.40%.

　　从增发USDT逐日流入交易所数量和USDT的溢价率来看，特别在3.12后溢价率的快速下降点确实在这些USDT流入交易所数额较大的自然日，USDT的增发确实起到了调整供给，降低USDT溢价率的作用。

　　对于3月份ERC20 USDT的大规模增发，是市场的需求？还是一场多方势力的合谋？对此，我们不做评价，只是将一些数据呈现，希望对各位的判断和投资有所帮助。