通常来讲，影响黄金价格因素是多样的，包括政治局面、经济预期、美元政策、通货膨胀、黄金开采量、黄金供求关系、股市行情、石油价格等。但多位分析人士认为，美元实际利率是影响黄金最直接因素。

自今年3月以来，受新冠肺炎疫情等影响，国际金融市场波动频繁，以美国为代表的多个国家纷纷采取大幅降息、量化宽松等措施。此前，美国联邦储备委员会宣布维持联邦基金利率目标区间在零至0.25%之间，多数美联储官员预测，这一利率区间将保持到2023年不变。

中信证券首席固收分析师明明在其研报中指出，美联储货币宽松是影响金价的长期变量，黄金作为一类特殊商品，保有量和储量比较稳定，根据财富效应，其价格理应受到全球财富总量（以主要货币发行总量衡量）影响，随着全球财富总量和货币发行总量不断增加，长期来看以信用货币计价的金价应呈上升趋势。

此外，明明团队认为，中期影响金价的核心因素就是美元实际利率，这种核心作用体现在两个方面：

其一，其他因素如美联储货币宽松亦要通过影响美元实际利率，才能推动金价上行。

其二，其他因素影响金价方向与美元实际利率影响相悖时，美元实际利率影响更为显著。

招商证券谢亚轩团队也认为，金价与美国实际利率的相关性最高，主要呈同步变化关系。黄金作为不产生现金流的无回报资产，实际利率水平即是持有黄金的机会成本，从而影响其当前价值贴现。实际利率的高低受名义利率和通胀关系的共同影响，归根结底，要比较宽松货币政策带来的经济增长的动力和通胀的动力两者的力量哪个更强。当前的货币、财政政策环境下，广义通胀的上升更可能超越其对实际经济增长的拉动效果。

事实上，长期以来金价与美国的实际利率呈负相关关系，目前美联储持续将利率维持在接近零的水平，名义利率已经非常低，为了提振当前低迷的经济就不得不去刺激通胀，通过调高通胀目标来实现稳增长的目标。中国银行广东省分行的张颢曾表示，黄金最近走势跟全球各国央行实行宽松的政策息息相关，这是把双刃剑，目前全球股市尤其是美股，处在高位，催大了资产泡沫，如果疫情得以缓解，就是这个泡沫刺破的时候。

安信证券有色金属行业首席分析师齐丁曾分析，美联储在9月17日的会议上调高了对2020年实际GDP和通胀水平的预测，同时表示直到2023年都不会加息，这实际上已经在贯彻通胀超调的纲领。 (责任编辑：admin)