3 月 12 日，在因 COVID-19 大流行而传播的市场暴跌之后，相关性出现了突然的 上升 。虽然不久后 DXY(美元指数) 出现逆转，但标普 500 指数和 BTC 之间的巨大相关性在很长一段时间内持续存在。直到最近，随着越来越多的投资者宣布大量配置数字资产，BTC 正以前所未有的价格快速上升，这种相关性才开始减弱。

从历史上看，今年 ETH 与 BTC 的相关性很高，尤其是在 3 月至 8 月期间。从夏季开始，这两种资产之间的相关性波动很可能是对 DeFi 热潮以及与以太坊 2.0 过渡相关的激烈活动和不确定性的回应。在 12 月 1 日推出 Beacon Chain 之前的几周，ETH 和 BTC 之间的相关性在 11 月 24 日达到最低点 0.14。

接下来，在图 2 上对比相同资产的历史波动率。可以看出，虽然自 3 月市场暴跌以来波动率有所下降，但标普 500 指数的波动率仍高于 1 月和 2 月的水平。

图 2：主要加密资产的波动率 (BTC/ 美元和 ETH/ 美元汇率)、市场回报率 (标普 500 指数)、美元指数 (DXY) 和黄金 (XAU)

通过与 BTC 的波动率的比较，图 3 显示了 BTC 相对于每种资产的历史波动率的比率。例如，该比率值为 2，意味着 BTC 的波动率是相应资产的两倍。在 3 月暴跌前，由于不确定性的爬升，比特币相对于传统资产类别的波动性变得较小，然而 3 月 12 日的「加密黑色星期四」显示出较弱的反弹，随后由于清算螺旋式上升导致波动性飙升，导致比特币价格达到糟糕的水平。

图 3：相对于比特币的波动率。例如，波动率为 2 意味着比特币的波动率大于 2 倍

结语

2020 年，主要资产类别与 BTC 之间的相关性遵循不同的模式。值得注意的是，其与股票市场 (标准普尔 500 指数) 的相关性持续上升至相对较高的水平，而与黄金 (XAU) 的相关性则全年保持较低水平。

2020 年 BTC 与标普 500 指数的波动率处于历史低位，从 3 月初到 3 月中旬两者几乎持平。由于本轮牛市的影响，加密市场的波动率从 11 月开始出现新的激增。从 3 月的暴跌到 DeFi 夏季爆炸开始，BTC 和 ETH 高度相关，然而这种行为发生了变化，随着向以太坊 2.0 过渡的第一阶段即将到来，出现了短暂的强势脱钩。遵循这种关系将是有趣的，特别是随着更多的投资流入数字资产领域，ETH 市场上的交易量增加，机构衍生品产品也看到了曙光（CME 公布了 2021 年 2 月的 ETH 期货）。 (责任编辑：admin)