【A】一位名为“加密匿名”(无论如何，了解你的客户)的用户做了一些调查，发现在任何一天都有多达三分之二交易是用Tether购买比特币[…]

通常情况下，如果你是一位专栏作家，在最受尊敬的金融刊物上撰写文章，你可能会尝试评估这一论断背后的数据，而不是不加批判地接受它。但Kessler没有这么做。他只是盲目地重复了一位匿名博主编造的说法，为的是暗示比特币的价格在某种程度上依赖于Tether。

Kessler的误解很多。首先，CoinLib的数据并不能说明比特币的流动性状况。比特币跟法币流动性有非常深的直接关系。该资产不依赖于Tether进行交易。几乎没有一家总部位于美国的交易所使用了Tether，而世界上大多数加密货币交易都发生在美国。这些交易所直接与Silvergate、Metropolitan和Signature等银行相连。Gemini和Coinbase甚至自称摩根大通是服务提供商。许多受到严格监管的实体，如芝加哥商品交易所、ErisX和洲际交易所(通过Bakkt)，都在美国商品期货委员会的监督下进行比特币衍生品交易。其它公司如Cash App、Paxos、Paypal、BlockFi、Robinhood、Bitwise和灰度都提供了各种形式的比特币风险敞口，并与商业银行系统连接，在某些情况下还与上市公司连接，而没有Tether的参与。最后还有Avanti、Kraken Financial和Anchorage等加密货币公司，它们都拥有闪亮的银行特许状(无论是通过怀俄明州等州还是国家级)。可以这么说，在美国，加密市场与商业银行系统紧密结合，对Tether没有任何依赖。

稳定币虽然是一个日益活跃的金融基础设施，但对支持比特币在美国的交易来说并不是必要的。今天，比特币拥稳健、受监管和庞大的美元流动性。Tether可能会在一夜之间蒸发掉，这对美国的比特币市场毫无影响。

Kessler犯的第二个错误是把交易量和流通量混淆了。交易量仅仅意味着资产交易。CoinLib的图表旨在展示“资金从/流向比特币”，但它们并没有做到这一点。相反，它们显示了极其混杂的交易量压缩后的结果。

但CoinLib，也就是Crypto Anon和他不知情的助手Kessler，将交易量与实际流入混为一谈。先不考虑那些垃圾数据，交易量是混杂的。与FTX、币安或火币上杠杆式BTC-USDT期货交易相比，在Coinbase上支付利率2%费用的零售经纪交易更有可能代表资本流入。

实际资金流入很难直接衡量，但有一些替代指标可用。灰度比特币收购表明资产实际流入。ItBit数据被一些人认为是Paypal比特币交易的代理。Square在其季度报告中公布客户的比特币购买情况。事实上，上市公司Microstrategy收购了70.8万比特币。Coinbase将很快发布草拟注册S1表格，让投资者更好地了解他们的交易量和资金流入之间的关系。我们不断听说NYDIG、Coinbase Prime和我在Fidelity Digital Assets的前同事们促成了数亿美元的收购的消息。关键是，比特币/美元在岸市场规模庞大，其范围可以通过公共来源来确定，前提是你关注的话。此外，由于交易所在客户基础和费用结构的复杂程度上存在巨大差异，交易所的交易量必须与之相关联。 (责任编辑：admin)