>> 比特币泡沫尚难破灭关注未来全球流动性拐点

　　比特币价格上涨受益于一条宏观逻辑和两条属性逻辑：一是全球流动性投放淤积在金融体系内推升资产价格；二是比特币的稀缺性商品属性使其受益于再通胀逻辑；三是比特币所具有的跨国界、支付结算属性使其能在一定程度上对美元形成替代，受益于弱美元逻辑。短期内泡沫尚难破裂但需密切关注未来全球流动性拐点。对于流动性拐点的判断，继续维持原有观点：美联储Q2可能迎来宽松速率的拐点，下半年起可能逐步停止扩表并通过扭曲操作重点控制长端收益率，核心驱动因素便是财政存款冗余资金的投放。

　　文 |浙商证券(行情601878,诊股)首席经济学家 李超 / 林成炜