浙商宏观李超认为，比特币价格上涨受益于一条宏观逻辑和两条属性逻辑：一是全球流动性投放淤积在金融体系内推升资产价格；二是比特币的稀缺性商品属性使其受益于再通胀逻辑；三是比特币所具有的跨国界、支付结算属性使其能在一定程度上对美元形成替代，受益于弱美元逻辑。短期内泡沫尚难破裂但需密切关注未来全球流动性拐点。

　　宋嘉吉认为，对不同的挖矿、买币概念股，商业模式、投资节奏会略有差异。

　　1、 挖矿股（MARA、RIOT、BTBT、第九城市等）

　　受比特币价格上涨（矿工收入增加）和芯片产能受限（全网算力上涨承压，矿工自有算力占全网算力比例提升）影响，2021 年或将成为比特币挖矿的好年份，但主要是对前期已购入充足算力的矿工而言，利好前期已有较多算力储存的挖矿概念股。新购矿机将是一轮“军备竞赛”，价格和数量均需关注。

　　2、 矿机股（嘉楠科技、亿邦国际等）

　　对于比特币矿机厂商股而言，其业绩较比特币价格有一定滞后性（从矿机厂商向台积电、三星和中芯国际(行情688981,诊股)等晶圆代工厂流片到整机交付给矿工约需 1 个季度），尤其是 2021 年上半年，比特币挖矿芯片产能有限，几无现货，矿机交货期多为 6、7 月份或更晚，而根据我们的统计，矿机客户多分批付款，直至矿机交付，因此，矿机厂商的业绩释放更为滞后。

　　值得关注的是，以太坊矿机目前仍以显卡为主，全球主力供应商英伟达高端显卡目前也一机难求，公司也明确表示将为挖矿推出专门机型，显然也是这轮加密资产浪潮的受益者。

　　但值得注意的是，嘉楠科技已经表示会在 2021 年第一季度末或者第二季度初开展海外自营挖矿业务。而 2021 年 2 月 17 日，亿邦国际也宣布启动比特币挖矿业务。我们认为，这些举措有望平滑矿机厂商收入和提前业绩的释放。

　　3、 矿场（DMG Blockchain Solutions 等）：一般拥有低廉的电力资源，业务模式为为矿工提供场地与电力，由于与矿工签订的价格合同约定的服务期限较长，受比特币价格影响较小，业绩弹性一般。

　　4、 矿池股（500.com）：2021 年 2 月 16 日，500.com 发布公告称，将以约10%的股份，收购 BTC.com 矿池，包括 BTC.com 的全部矿池业务、BTC.com 域名和BTC.com 加密货币钱包。该矿池在截至2021年2月21日的1年市占率为12%（欧科云链浏览器）。

　　矿池是当前比特币挖矿产业链较少被上市公司涉足的领域，这一商业模式存在的意义是聚集矿工分散的算力，为矿工平滑收益。行业竞争格局较为分散。

　　5、 买币股（Microstrategy、特斯拉等）：受比特币价格影响较大，不管是收入还是成本端，需关注各机构的购入比特币的成本和售出时币价。 (责任编辑：admin)