崛起的比特币浪潮和GBTC

灰度比特币信托基金 Grayscale Bitcoin Trust 出现折价销售，这意味着三月份比特币价格很可能会达到 100,000 美元。如果参考历史数据，会发现灰度比特币信托基金在二月份的折价幅度很高，这也给比特币市场提供了坚实的价格基础。另一方面，2020年12月芝商所比特币期货交易价格收高约 20%。

根据 Bloomberg Intelligence 分析，灰度比特币信托基金在二月份以2.7%的折价率收盘。这里最近的一个例子发生在2017年3月，当时比特币价格大约是1,000美元，但在2017年12月飙升到近20,000美元。目前灰度比特币信托基金持有的比特币占到比特币总市值的4%，而在2017年这一比例数字只有1%，因此现在灰度比特币信托基金折价效应对市场的影响力更大。

灰度比特币信托基金恐慌抛售和比特币探底

灰度比特币信托基金溢价的急剧下降通常标志着比特币探底。在加拿大发行比特币交易所交易基金之后，美国开放比特币交易所交易基金的可能性越来越高，这给信托价格增加了压力，但 Bloomberg Intelligence 认为维持上升的趋势是更可能的结果。

套利者的喜悦——比特币 GBTC 与期货。在2月结束时，灰度比特币信托基金与 2020 年 12 月芝商所交易的期货的极端价格差异约为 20％，我们认为这是对比特币来说是个好事。下图描绘了灰度比特币信托基金以有史以来最大的折扣与滚动期货并存的比特币基础价格并置情况。以这样的折扣购买GBTC，表示比特币实际价格应该接近 43,000 美元，而 2020 年 12 月的芝商所期货结算价为 53,250 美元。费用和滑点会弥补实际 20％ 的差距，但对于比特币长期投资者来说，显然可以简单地对冲部分期货持有量并锁定利润。

下图：灰度比特币信托基金折扣 vs. 期货溢价。

正常的成熟度和不断扩大的市场深度将缩小广泛的价格差异，我们认为 2021 年 2 月底的极端情况表明比特币仍处于上升状态。

比特币正在取代黄金

比特币正在取代黄金——或许只是一个时间问题了。 对投资者来说，在自己的投资组合中用比特币取代黄金的速度越来越快。2020 年，比特币波动性不断下降，而其他大多数资产波动性则在加剧。比特币获得了“合法性”，当进入到 2021 年之后，我们看不到有什么可以阻挡比特币取代“守旧的”黄金。

下图：对于没有分配比特币资产的人，面临风险可能更大？

长期看比特币和黄金风险都不高。资金正在从黄金流出，而流入比特币的资金正在变多，我们没有足够的理由扭转这一趋势。比特币正在成为全球储备资产，其价格与黄金价格比例已经突破10倍，而且正朝着100倍的方向前进。 (责任编辑：admin)