借贷3、每日净借款对于Compound、Aave、Cream等其他利率协议,总未偿债务和利用比例表示从协议中借款的需求。 这是利率协议的一个关键原因:它启动了飞轮。借贷需求越高,存储用户利率就越好,这驱使人们有更大的动机增加更多的流动性,从而提高了协议的借贷需求能力。 简单地说,更多的借贷需求意味着供应商的利率更高,这对于吸引资本加入协议是至关重要的。 Aave、Compound和MakerDAO的净借款指标,来源Dune Analytics 衍生品4、未偿债务/衍生品总额Synthetix和Maker等衍生品协议的未偿债务或合成资产,是收入和协议收益背后的关键驱动因素之一。 未偿债务越多,协议货币化可用的资本就越多,可分配给代币持有人的现金流就越多。简而言之,未偿债务实际上是协议合成资产需求的一个关键指标(即Maker的Dai、Synthetix的Synths等)。 Dai未偿债务总额,来源: Coinmetrics 5、保险额(Active Cover )保险额(Active Cover)是Nexus Mutual和Cover这类保险协议的最基本的指标。 简单地说,它显示了市场对协议“保险单”的需求。有效保险金额越高,售出的保单越多,这意味着协议收取的保费(即收入)越多。这种关系与Nexus Mutual是非常直接的,因为代币NXM的定价,依据的是池中总资本驱动的联合曲线。保险额越多,资本池赚取的保费就越多,那么联合曲线就越可能出现向上。 Nexus Mutual的总有效保险金额,来源:Nexus Tracker 总结 现在我们已经有了很多方法来剖析每一个Defi协议,幸运的是,这个行业已发展成为一个多样化的协议生态系统,你可以相互对比,看看它们叠加在一起的结果是怎样的。 话虽如此,还有很多因素是无法用数字呈现出来的,但它们也是同样重要的,这包括团队的能力,正在开发的新产品,以及最重要的叙述。 与传统金融一样,基本面估值指标基本上已经过时了,价值投资已经过时了,整个市场现在都是由叙事驱动的,市场不再根据收入倍数或市盈率来为资产定价,而是根据公司的叙述(有些人可能称之为meme)来对资产进行估值。 这当然也适用于加密领域,如果NFT现在很热门,那么NFT代币项目就会爆发,就是这么简单,无需过多的分析。 但是,基本估值指标确实起到了很好的直觉检查作用,尤其是当你深入研究类似的协议时。如果一个项目以500亿美元的FDV值投入到市场,并超过了其基础层的市值,那么这可能就不是投资的好时机,市场的期望可能过高了。 (责任编辑:admin) |