编者按：本文来自 风火轮社区（ID：FHBT18），作者：佩佩

大家好，我是佩佩，币圈这两天的主流市场有点惨，很多朋友都在寻思着是否真的是牛转熊，貌似那NFT的热度也还真有点“鱼尾”之感。

最近学到一个新词叫：一地基茅，用来形容现在跌的很惨的基金和各种“茅”，当网络上能看到这样的段子，也说明我们能关注到的金融市场其实都不太好，包括很多大V在谈的最近美债走高，对风险资产也是会有负面影响，而随着加密世界越来越走向主流，难以独善其身也正常。

今天也没太多事，做个简更吧，稍微说一件事，就是最近需要注意一个指标——灰度基金的溢价，貌似我们已经很久没提到greyscale了。

目前灰度里的GBTC和ETHE两个信托基金的价格已经出现了负溢价，关于灰度的数据国内有很多哈，我这里给大家一个theblockcrypto网站的数据页面：https://www.theblockcrypto.com/data/crypto-markets/grayscale

它这里主要以图表的形式表示gbtc或ethe的各项指标变化，比如上图中左边是灰度的预估手续费收入变化，右边是GBTC持仓量的变化，可以看到灰度收入有一大半源自去年底到今年第一季度，持仓量也基本是这期间飞速增长，不过近一两月貌似有些趋于平缓。

而值得关注的是最近的GBTC和ETHE都自18年以来首次出现了负溢价：

4号的GBTC负溢价为-11.59%，今天还是有12%的负溢价，另外ETHE3月更新的数据也是4%的负溢价：

负溢价也就是说现在的GBTC或ETHE在其内部二级市场的价格已经低于其每股份额对应的BTC或ETH的市场价格。

造成这种情况有三种可能原因：

1. 一级市场解锁释放过多又无赎回机制，币圈此前也对灰度持仓份额的疯狂增长形成了一个共识，即这里面有相当一部分是机构在套利，拿比特币通过灰度一级私木获取GBTC，等待6个月解锁期后，到二级市场卖出还币赚取溢价收益，灰度的增长趋势主要从去年下半年开始，所以现在也算在解锁的高峰期，如果套利部分较多，可能他们内部这个交易市场没有足够的承接。

2. 海外散户市场偏低迷，购买灰度信托需要的是鼓票账户，最近美鼓特别是科技鼓也是也是有些迷茫状态，而这部分投资用户是有重合的，所以也会引发对GBTC的信心不足或是抛售，另外本身BTC也是处于震荡，根据历史溢价波动的规律来看，通常行情不那么好的时候，溢价都会降下来。

3. 同类型竞品的出现，比如海外认为加拿大新的比特币交易所交易基金(ETFs)可能是造成负溢价的一个因素，还有对海外散户从去年来也出现了很多购买crypto的渠道，相比来说，他们没有灰度2%的年手续费和这种溢价带来的不确定风险，貌似灰度后面也会有降低手续费的改变。 (责任编辑：admin)