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仅投资比特币基金的总体格局大致如下：
ETF Vs. 封闭式基金 欧洲所有的比特币基金都是交易所交易产品，即 ETP。 这些产品本质上是交易所基金 ETF，但在欧洲，传统上当一个交易工具较为复杂时，在具体描述中会被称为 ETP 而不是 ETF。 除了类似于 ETF 的目的外，北美比特币基金是封闭式基金，通常称为投资信托。这意味着这些基金持有固定数量的比特币，其份额价格自由浮动。份额可能高于或低于其所代表的比特币。高于其所持比特币价值时，我们称之为溢价；较低时称为折扣 / 折价。 举个例子： Grayscale 的 GBTC 基金共有 692,370,100 流通股，该基金每股净持有 0.00094632 个比特币。该基金代表其股东共持有 655,204 个比特币。昨天（3 月 16 日），GBTC 股票收盘价为 49.86 美元，而该基金实际按所持比特币的价格为每股 52.13 美元。这意味着 GBTC 股票是以相当于其资产净值（NAV） 95.7% 的折扣价格成交。比特币的价格不断变化，GBTC 的股价与其所持有的比特币价格之间没有正式关联。如果要出售 GBTC 的卖家多于买家，那么不管比特币价格如何，其股价都会下跌。但是数据发布时两者是存在一个非正式的关联，撇开投资人群的疯狂，通常投资者会被折扣所吸引，避免溢价入局。 不幸的是，我们撇不开投资人群的疯狂。 溢价的力量 溢价意味着投资者准备为资产风险敞口支付比资产价值更高的费用。他们之所以这样做，是因为选择有限（没有其他基金）或只是炒作（买进比特币）。直到最近，GBTC 还是美国投资者通过基金购买比特币仅有的几种方式之一。而且围绕灰度存在大肆的炒作。 GBTC 溢价（或折扣）在下图中以灰色显示。多数时候，GBTC 是溢价交易，有时甚至溢价幅度很高。在 2017 年，GBTC 股票的交易价格有时是其公允价值的两倍。 灰度比特币基金溢价幅度衰减
来源： Bloomberg; Bytetree Asset Management。自 2015 年以来的 GBTC 股价相对其所持比特币公允价值的溢价幅度图表。 您可以直接通过股票市场投资 GBTC。另外，合格投资者可以以 NAV 认购该基金，六个月后获得 GBTC 股票。如果 GBTC 的价格在六个月内溢价，您将从中受益。 例如，您可以致电灰度销售团队，认购 100 万美元 GBTC 股票。灰度买进 100 万美元的比特币，您等上六个月会得到 GBTC 股票。假设比特币价格在这一时间段内未有变化，而市场中的 GBTC 股票以 50% 溢价交易，您现在就拥有 150 万美元股票。漂亮。当溢价很高时，这种交易自然人气极高。合格投资者可以年利率 PA 7% 从比特币借贷机构借入比特币，并将其存入灰度，对冲他们在期货市场中的头寸，以获取溢价，而置存成本较低。当 GBTC 股票溢价交易时，许多投资者都认购 GBTC 的新股发行，而当溢价下降时，资金流入就减慢了。灰度资金流入量在 2020 年创下纪录新高，而该年度平均溢价为 30%。坏消息是，现在 GBTC 股票已经变成折扣成交。想要卖出 GBTC 股票的投资者多过买家。 (责任编辑：admin) |
