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每一枚未被使用的币都会累积币天，以衡量它休眠了多长时间，这是一个衡量HODLer信念的好工具。随着币价上涨，出售和变现这些利润的动机也会随之增加。因此我们通常会看到，随着牛市的发展，HODLer也会卖出一部分比特币。更坚定的持有者会抵制出售的诱惑，这种集体行动将形成“机会成本”，每一天，HODLer们积极决定不出售会增加累积未使用的“机会成本”（称为HODL银行）。储备金风险是指当前价格（出售激励）与累积“机会成本”（HODL银行）之间的比率。换言之，储备金风险将卖出的动机与抵制诱惑的HODLer强度进行比较。 下表显示了储备金风险振荡值，其当前的值为0.008，而过去的周期峰值，通常出现在值大于0.02的时候。 随着币价上涨，以及更多HODLer花掉他们的比特币，储备金风险将会增加。这代表着BTC从长期持有者转向新参与者。 有关储备金风险度量的更多信息，请务必查看@hansthered的原论文和我们在Glassnode学院的笔记。
比特币财富转移 我们还可以看看长期持币者（LTH,蓝色），短期持币者（STH,红色）拥有的供应量的相对比例，并根据币最后一次移动的时间，将其分类为盈利（深色）或亏损（浅色）。请注意，以下图表显示的是处于损益中的流通供应的比例，而不是PnL的大小。 牛市通常在三个不同阶段遵循类似的“财富转移”路径。我们可以使用这些分形来估计我们在这个周期中的位置，并将其和储备金风险指标配合使用。 阶段A-最痛苦的阶段：这个时期处于熊市最惨的阶段，BTC持有者的最大横截面处于亏损状态（最厚的浅色区域）。从逐渐增加的浅蓝色区域可以看出，短期持币者在熊市一半左右的阶段开始累积比特币。 在投降阶段，只有40%-45%的短期币处于盈利状态，这代表了最大痛苦的时期，并且这些时间段在迄今为止的所有比特币周期中都处于底部。
阶段B：HODL达到峰值，随着牛市的进展，更高的币价会为HODLer创造更大的诱惑，使得他们卖掉一部分币。在某个阶段，我们就会达到“HODL峰值”，这代表着一个拐点，在这个拐点时，大部分短期持币者处于盈利状态，一般而言，这与突破前一个周期的历史最高价相对应。 随着每一个新的周期，我们已经看到更多的供应会流向短期持币者，这既反映了市场力量、信念的提高、资产类别的成熟、获取流动性的可用工具，当然也反映了指数级价格上涨以及财富的产生。 2011年HODL峰值 = 供应量的55%。2013年HODL峰值 = 供应量的65%（出现了2次）2021年潜在HODL峰值 = 供应量的75% (责任编辑：admin) |
