虽然在眼下的风潮中，很多投资者都在考虑将加密货币用于战略性投资组合中，以替代股票和债券这些资产类别的可能性，但先锋领航对此并不认可。加密货币在我们看来，其缺乏传统资产类别所蕴含的那种经济价值，不会产生现金流（如利息或股息等）而且价格难以评估。

　　与货币和黄金等现货商品一样，加密货币没有预期风险溢价作为承担其价格波动风险的补偿。鉴于加密货币会给投资组合带来未补偿风险，它们并非长期投资组合中股票和债券资产的优质替代。

　　一些投资者相信，市场对加密货币的需求将持续超过其供应，认为加密货币价格将持续上涨，进而愿意一搏。虽然这一供需关系预期确实有其合理性，持续的供应短缺的确可以推动加密货币价格不断上涨。但值得注意的是，加密货币的供应情况现已大幅改观，供不应求的情况大概率不会长期存在。

　　在此，先锋领航提醒所有投资者，在投资上最须警惕的那些风险，往往就来自于对供需关系的错误判断，我们不能仅因价格的短期上涨就认为需求增长也将不断持续。这是投机，而不是投资。

　　警惕潜在风险

　　近期虽然市场对加密货币投注了极大热情，但投资者仍需时刻警惕伴随在加密货币周遭的诸多风险：

　　流动性风险。加密货币不受监管，任何一方都有权拒绝虚拟货币作为付款手段。因此，在特定市场条件下，加密货币可能难以甚至无法以合理的价格快速出售。

　　定价风险。加密货币的交易场景是去中心化的市场，其交易平台不适用于传统股票、期权和期货市场的监管和投资者保护机制，因此也不存在一套能够反映其币值的单一定价机制。

　　监管风险。加密货币本质上与政府发行的货币构成竞争关系。某种程度上，政府可能会尝试监管或限制加密货币，或者发行官方货币的数字版本。这些举措都可能会对加密货币的价格产生不利影响。

　　就目前来说，尚无可验证的经济或投资分析可以为加密货币的未来正实际回报提供合理化预期。就投资者而言，增加加密货币的敞口意味着传统资产类别配置的相应减少，投资者应当谨慎决策。先锋领航认为，诸如股票、债券和现金这些传统资产类别，才是构建审慎且均衡投资计划的基石。