彭博社报导了加密影子银行用「极低风险」的方式借钱给基金套利，但真实的运作方式可能并非如此。

据 CoinMarketCap 数据，加密市场的总市值已达到 1.8 兆美元、比特币市值也攀升到 1.07 兆美元。但纵然如此，加密市场仍然效率不高，而根据《彭博社》报导，一些影子银行就想出了「低风险的套利方式」：借钱给避险基金去买比特币。

影子银行（Shadow banks）是指提供类似于传统商业银行的金融服务，但却又不受到央行监管的「非银行中介机构」。

在加密市场中，传统银行并不愿意借钱给企业投资比特币，主因还是因为风险过大，且银行也认为比特币很常被用在洗钱用途上，所以，如 BitGo、BlockFi、Galaxy Digital、Genesis 等公司就充当起银行的角色，提供现金给机构。

如何运作？

该篇报导指出，这些影子银行则是提供了 10% 左右的存款利率，这些公司再以 12% 借款利率借给其它机构。机构借出资金后，就会到市场套利。

举例来说，比特币在 3 月 15 日时，现货价格是 56,089 美元，而在芝加哥商品交易所（CME）七月的期货价格为 60,385 美元。很显然，中间有利差。

所以机构就可以先购买现货 56,089 美元，再卖出七月份的比特币期货 60,385 美元，这样一来，就可以锁住两者之间的价差：4296 美元；一买一卖之间，相当于 7.7% 的利润。从 3 月 15 日到 7 月 30 日的交割日，共 137 日。137 天获得 7.7% 报酬，换算成年收益的话，约为 21% 的年化报酬。

《彭博社》引用了 Arca 资本管理投资长 Jeff Dorman 的意见，指出之所以有这样的套利空间是因为，由于传统商业银行在加密市场中的缺席，美元一直不够用，所以只要这现象一直存在，就会有套利空间。

真的吗？

真实状况

《彭博社》的说法听起来很像期现套利，但依然存在盲点。

远程期货通常是用在「实物交割」的商品期货，因为买卖双方都需要锁定价格避险，譬如玉米商担心价格崩跌，而购买玉米的人怕作物歉收导致价格上涨。

值得注意的是，CME 的比特币远程交割期货的成交量很低。据 CME 数据，七月份的期货交割合约成交量只有两口（ 1 口为 5 BTC ），这代表即使机构想要做空七月的比特币期货，但根本没有对手方要接买单。

FTX 台湾合伙人孙彬盛表示，远程期货合约的成交量本来就不会太高，如果机构真的要套利，可能会选择从近程合约开始套利。 (责任编辑：admin)