成长股自由现金流能稳定增长，估值较高，折现率是一般折现率减去自由现金流稳定增长的速度，即 r-g 的低折现率；而价值股的自由现金流认为不能够实现自由增长，用一般折现率进行估值，即 r。当折现率 r 上升，成长股股价每一块钱盈利的估值降低幅度要大于价值股。

加密货币与科技成长股都可被列为高风险资产，其估值与科技成长股股票估值类似，价格也会受到美债收益率上升而带来一定影响。

引入业内认可度较高的股票内在价值 DCF 模型（现金流贴现模型）来阐述。DCF 模型的核心思想便是把上市公司未来所有的现金流折现成现值。企业估值 P 等于增长状态下的企业现金流 CF×（1+g）与无风险收益率和风险溢价之和的比例。

影响估值的主要影响因子是无风险收益率，而无风险收益率可用美债收益率来表示，因此，在企业基本面没有太大变化的同时，美债收益率飙升将会造成预期估值降低。而比特币同理，比特币当前基本面并未受太大的改变和影响，美债收益率的上行会让投资者对比特币价格预估降低。

美股一些诸如特斯拉的巨头公司通过购买大量的比特币，其股价与比特币价格之间形成一定的捆绑。通过对比过去六个月比特币、特斯拉和标普 500 指数相关性发现，比特币和特斯拉之间的相关性达到 0.615，远超过比特币和特斯拉这两种资产与标普 500 指数的相关性。这也许是为什么马斯克频繁喊单比特币的原因。

图片来源：《福布斯》杂志专栏作者 Leeor Shimron

虽然 Coinbase 上市在即，并且披露了一份惊人的一季度财报，但受美债收益率上行，估值承压的情况下，持有大量比特币的公司整体表现不佳可能依然是大趋势，这也许会蔓延至比特币市场，成为比特币价格上行的潜在隐患。

因此，比特币价格可能会受美债收益率上行因素影响而让投资者预期降低。此外因持有比特币的上市公司与比特币具备高度相关性，受美债收益率上行股价表现不佳，也会制约上市公司购入比特币的欲望，进而影响比特币价格的上涨。